光伏行业龙头之一的钧达股份正面临严峻的业绩考验。根据最新披露的年报数据，2025年公司营收同比下滑超两成，净利润亏损额较上年更扩大。该表现与全球光伏产业链供需失衡的行业背景密切有关。 问题显现：多重因素挤压盈利空间 报告期内，公司主营业务收入结构出现显著分化：境内市场收入骤降50.35%，而境外收入则实现62.83%的强劲增长。需要指出，第四季度单季亏损达9.97亿元，主要源于对TOPCon电池设备及配套设施的4.4亿元资产减值计提。业内人士指出，这反映出光伏制造业产能过剩周期中的普遍困境。 深层原因：行业周期与技术迭代双重压力 2024年以来，全球光伏主环节供给过剩导致产品价格持续走低。作为N型TOPCon电池最大第三方供应商，钧达股份首当其冲承受毛利率压力。更值得关注的是——行业技术路线快速演进——传统产能面临淘汰风险。年报显示，公司已对部分存量设备进行减值处理，同时加速推进TBC电池（转换效率26.6%）和钙钛矿叠层电池（实验室效率33.53%）的产业化进程。 战略调整：开辟新赛道对冲行业风险 面对传统业务承压，公司实施"双轨并行"策略：一上巩固海外优势，印度、土耳其等市场保持领先份额；另一上跨界布局太空光伏领域，通过参股上海星翼芯能、联合中科院体系科研机构，开发适用于航天场景的柔性光伏技术。分析认为，这类高附加值产品有望未来形成差异化竞争力。 前景研判：短期阵痛与长期机遇并存 国金证券研报指出，当前业绩下滑是行业周期性调整的必然结果，但公司在技术储备和新兴市场开拓上展现前瞻性。随着全球能源转型持续推进，叠加太空经济崛起带动的特殊场景需求，率先完成技术升级的企业将赢得新一轮发展机遇。二级市场方面，尽管股价自年内高点回调近40%，但机构普遍建议关注其技术突破带来的估值重构机会。
光伏行业从高速扩张转向质量竞争后，企业表现更取决于技术迭代能力、成本控制水平和市场结构优化。钧达股份2025年亏损扩大，既反映行业周期压力，也体现公司对资产质量与收益预期的审慎调整。未来，如何稳住海外份额、提升新技术效率、在新场景中打开增量，将成为其穿越周期、恢复盈利的关键。