问题——行业转型下投研体系面临“质量之问” 近年来，公募基金服务居民财富管理、引导长期资金入市上作用提升，但行业竞争也从“规模扩张”转向“能力比拼”。结构性行情占主导、产业更迭加速、投资者对回撤控制与长期收益要求同步提高的环境里，基金公司能否形成稳定可复制的投研体系，能否在不同市场阶段保持研究深度与决策纪律，成为高质量发展的核心课题。单一明星经理依赖、投研断层、研究与投资脱节等风险，也更容易在市场波动时暴露。 原因——以梯队建设和方法论传承夯实“组织能力” 嘉实基金的解题思路，重在把投研能力从“个体经验”升级为“组织能力”。其一，通过“老中新”梯队建设，把资深基金经理的研究框架、投资纪律与风险控制理念，以产品管理交接、联合管理、研究复盘等方式沉淀为团队共识，避免能力随个人流动而削弱。其二，强化一线调研与产业跟踪，把研究从“桌面推演”推进到“产业现场”。围绕半导体、高端制造、信息技术服务、创新药等领域开展高频深度调研，有助于在技术路径、行业景气与公司治理等关键变量上形成更具可验证性的判断。其三，平台化协同强调“共享与分工并重”，通过统一研究语言、数据体系与决策流程，提升从宏观研判、产业比较到微观定价的衔接效率。 影响——研究优势向配置与产品能力转化，结构性行情中获得验证 投研体系能否“落地”，最终要看资产配置与产品表现。公开数据显示，截至2025年四季度，嘉实旗下公募基金股票持仓市值较上年末增长约27%，增配方向更集中于制造业与信息技术服务业，核心持仓覆盖多条科技产业主线龙头。这种配置取向，与我国以科技创新带动产业升级、以新质生产力推动高质量发展的政策导向相呼应，也反映出其在结构性行情中更强调“产业趋势+公司质量”的组合构建逻辑。 在产品层面，多元矩阵对不同风险偏好投资者形成覆盖。主动权益上，由体系培养的中生代基金经理管理的部分产品呈现较强弹性，例如嘉实信息产业A过去三年净值增长率达134.73%，嘉实创新先锋A同期增长111.02%。被动投资上，通过将产业研究成果工具化，推出绿色电力ETF、科创信息技术ETF等细分赛道产品，为投资者提供更清晰的行业表达与更便捷的配置路径。此外，跨资产与跨市场能力亦有所体现：如资源精选把握周期机遇，近一年收益率达93.46；全球配置的QDII产品年度超额回报达34.78；“固收+”产品年度净值增长26.30。多条产品线阶段性“齐头并进”，从侧面说明平台化投研可不同市场环境下形成合力，而非依赖单一风格或单一赛道。 对策——从“选对方向”走向“持续可复制”，关键在机制与治理 对行业而言，投研体系建设不应停留在口号层面，需要在机制上实现可执行、可评估、可迭代。以嘉实的实践为参照，至少有三点具有启示：第一，把人才培养嵌入投研流程，通过共同管理、研究共建、复盘评估实现知识传承，缓解投研断层；第二，把产业调研制度化，建立从公司走访、专家访谈到产业链验证的闭环，减少“信息噪声”对决策的干扰；第三，完善风险治理与纪律约束，把超额收益追求建立在可控回撤与长期胜率之上，推动产品表现从“阶段性亮点”向“长期稳定性”升级。 前景——高质量发展将更看重长期业绩与投资者获得感 展望未来，随着注册制深化、产业升级提速与中长期资金入市机制完善，资本市场的定价逻辑将更加重视企业质量与现金流创造能力，结构性机会仍将长期存在，但波动与分化也可能加大。基金公司要在竞争中保持优势，关键在于持续输出高质量研究、形成稳定的资产配置框架，并以透明、适配的产品体系服务投资者。对嘉实基金而言，“传帮带”与平台化投研若能优化，有望深入提升在科技创新、绿色转型与全球资产配置等领域的综合服务能力；同时也需要在投资者教育、产品适配管理与长期考核机制诸上持续加力，以增强投资者获得感与信任度。
当前，公募基金行业正处于从规模驱动向价值驱动转变的关键时期；嘉实基金通过投研体系创新和人才梯队建设所取得的成效，反映了这个转变的必然趋势。未来，那些能够建立可持续的研究能力、培养优秀的投资人才、形成有效的协同机制的基金公司，将在激烈的市场竞争中脱颖而出。这不仅关乎单个机构的发展前景，更关乎整个行业能否为投资者创造长期稳定的价值回报。