山西省农村金融体系正经历深刻变革。
作为全国农信系统改革的先行者，山西农商联合银行自2023年改制成立以来，持续深化"上参下"投资模式，通过资本纽带重构县域金融格局。
最新数据显示，该行已累计向10家县级农商行注资，其中对清徐农商行的持股比例高达93.2%，形成绝对控股。
这一改革举措源于多重现实需求。
长期以来，县域农信机构普遍面临股权分散、资本补充渠道单一等问题。
以平遥农商行为例，改制前最大股东持股比例不足20%，资本充足率已跌破5%的监管红线。
通过省级平台注资，既能解决资本金短缺的燃眉之急，又能优化公司治理结构。
改革成效正在逐步释放。
截至2025年9月末，全省县级法人机构存贷款规模分别突破1.46万亿元和9270亿元，较年初实现稳健增长。
但深层矛盾依然存在，部分被投机构不良贷款率持续攀升，如平遥农商行拨备覆盖率已从2022年的267%骤降至109%，风险抵补能力明显弱化。
面对挑战，山西农商联合银行在年度工作部署中提出系统性解决方案。
一方面扩大"上参下"覆盖范围，计划年内新增投资3-5家县域机构；另一方面强化垂直管理，通过派驻高管、统一风控标准等方式提升治理效能。
招联金融研究院专家指出，省级平台需平衡战略投资与风险管控的双重职能，重点培育县级机构的"造血"功能。
从全国视野看，山西模式为农信改革提供了重要参照。
目前已有12个省份启动类似改革，但各地方案存在显著差异。
业内人士建议，省级农商行应因地制宜制定资本运作策略，对高风险机构采取"一企一策"的精准帮扶，避免"一刀切"带来的治理僵化。
山西农商联合银行"上参下"改革的扩容和提速，体现了农信系统在新发展阶段的主动作为。
通过省级平台的资本支持和管理赋能，可以有效推动基层机构的风险化解和转型升级。
但改革的成功需要多方面的协同努力：既要加强省级平台的战略引领和风险管理能力，也要提升基层机构的自我完善和自我发展能力，更要建立科学有效的激励约束机制。
只有这样，才能真正实现"上参下"改革从资本联系到价值创造的转变，推动山西农信系统实现高质量发展。