2020年8月，住房城乡建设部和人民银行联手出台了“三道红线”政策，通过给房企设定资产负债率、净负债率、现金短债比三项核心指标，把过去那种激进的扩张模式给管住了。当时正好是市场有点热的时候，房企靠高杠杆大规模扩张的毛病也比较严重，“三道红线”一出来，大多数企业就开始主动降负债、调结构。这也是严跃进提到的“降杠杆测试期”基本结束了的缘故。 2021年秋季的那次金融工作座谈会上，“精准实施房地产金融审慎管理制度”的导向已经很明确了，监管重心已经不再是一味收紧，而是要搞差异化支持。中指研究院的刘水也觉得，经历了四年的深度调整，房地产行业现在已经进入了存量优化的阶段，“规模至上”的逻辑被抛弃，房企现在更看重经营稳健和产品品质。虽然有些企业还是有债务压力，不过系统性风险已经大幅释放出来了，坚持每个月上报数据的实际意义确实没那么大了。 最近多家房企确认，从2025年底开始就不再执行这个月度“三道红线”的上报要求了。这个变动意味着实施了近五年的融资刚性约束机制，已经在完成预期目标之后，开始向更有弹性、更聚焦重点的宏观审慎管理模式转变。上海易居房地产研究院副院长严跃进觉得这是好事。 2024年以来各地建立了房地产融资协调机制和白名单制度，2026年以后金融资源会进一步向保障性住房建设、城中村改造、“平急两用”公共基础设施建设这些领域倾斜。专家说“三道红线”虽然取消了月度上报，但还是会作为行业融资的一个参考标准存在，角色已经变成了宏观监测指标而不是窗口指导工具了。现在的市场情况挺复杂的：金融机构还在避险；房子卖得还不太稳；企业自身赚钱的能力也得提升。 新华社指出这是我国房地产金融管理机制因时制宜的结果。未来还是要坚持“房住不炒”，通过融资协调机制和项目白名单这些市场化的工具来让资金跟行业转型的需求匹配好。这就像严跃进说的那样工作重心已经转到“防风险、保交付、促稳定”上来了。 这样一来房地产行业就能在更健康、更可持续的轨道上运行了。刘水分析说只要这一套机制运转得好，行业就能继续支撑经济社会的发展。