普冉股份去年的日子过得不太顺，净利润跌了快三成，存货还积压得像个雷。2月26日晚上，他们公布了今年的成绩单。2025年，普冉股份总共赚了23.2亿元，比上一年涨了28.62%，看起来还行；但扣掉不算收益的钱，归母净利润只有2.08亿元，同比大跌28.79%，基本每股收益从1.98元掉到了1.41元。公司把收入的增长归功于市场回暖。从2025年二季度起，靠着AI服务器、高端手机和PC换机的需求爆发，主要的存储芯片产品卖得不错。再加上MCU和Driver这些新产品抢了市场份额，还有2025年11月刚收购的子公司贡献了2.1亿元的收入，把营收给推上去了。可惜利润这块没保住：营业利润掉了38.43%，利润总额少了30.72%，加权平均净资产收益率也跟着跌了5.06个百分点。亏了主要是因为成本压力太大。一边是公司为了保地位拼命投钱研发，人员一多工资就涨上去了；另一边是为了抢地盘搞并购花钱整合。这种激进的备货策略也让存货堆积如山，周转率变低了。基于谨慎原则提了减值，这次光存货减值就亏了6300万元。 值得一提的是，去年11月普冉股份花了300万元现金拿下珠海诺亚长天51%的股权，把Skyhigh Memory Limited也并到了自家名下。这家公司专门做中高端的2D NAND产品，在日韩还有工程中心。这次收购在2025年贡献了4600万元的净利润，其中有1900万元是非经常性收益。