2月中旬以来，沉寂一段时间的国际贵金属市场再度走强；截至当地时间13日收盘，现货黄金单日上涨2.39%——报5042美元/盎司——年内累计涨幅接近17%；白银同步升至77.34美元/盎司。期货市场同样活跃，COMEX黄金主力合约站上5060美元关口。本轮反弹显示，贵金属在年初震荡后重新积聚上行动能。市场波动的背后有多重因素共同推动。美国劳工统计局最新数据显示，1月CPI同比涨幅回落至2.4%，核心CPI降至2.5%，为近三年低位。野村证券分析师指出，通胀降温强化了降息预期，但就业市场仍具韧性，可能使政策转向更为谨慎。高盛资产管理公司则认为，通胀压力缓解让美联储“渐进式降息”的路径更加清晰，首次降息或在6月落地。地缘政治风险也是关键变量之一。美军向中东增派航母战斗群的消息推升地区紧张情绪，带动避险资金流入黄金市场。银河证券研报称，本轮金价上涨自2023年7月启动，呈现与以往周期不同的特征——在美联储尚未结束加息时便提前走强，折射出“去美元化”趋势下央行购金需求的结构性上升。据统计，各国央行2023年黄金净购买量达1037吨，连续第二年突破千吨。
贵金属价格的波动——既反映宏观数据变化——也体现市场对不确定性的定价；通胀回落带来降息预期升温，地缘风险抬升避险需求，两者叠加推动黄金走强；白银相对偏弱，则提示真实需求与金融属性仍在拉扯。在多重变量交织的阶段，更需要理性看待趋势，做好风险管理，并保持配置纪律，以应对可能延续的波动周期。