一、转道北交所，赛道切换有据可循 腾龙健康成立于2006年，注册地位于广州开发区，深耕水疗按摩缸配件研发、设计、生产与销售逾二十年，是国内该细分领域的代表性制造企业之一。公司实际控制人彭学文早年曾执教于湖南师范大学，后转型从商，并长期担任外资企业中国区管理职务，这段国际化管理经历深刻影响了公司以外销为主的业务格局。 2026年2月，腾龙健康正式向中国证监会广东监管局提交北交所上市辅导备案申请材料，并于同年3月4日获得辅导备案登记确认，正式进入辅导期。辅导机构仍为此前主板上市合作方国信证券，中介团队的延续有助于降低沟通成本、提升推进效率。 与深交所主板相比，北交所财务门槛、板块定位及审核容错度各上均更贴合腾龙健康这类中小规模专精特新企业的实际情况。数据显示，截至2026年3月初，年内沪深北三市合计完成29次上市审核，北交所以17家通过数量领跑全市场，过会率与审核节奏均明显优于其他板块。对腾龙健康来说，此次赛道切换并非退而求其次，而是基于自身禀赋与市场规律的理性选择。 二、业绩高光难续，净利润下行压力不容忽视 资本市场的核心逻辑始终是盈利能力。腾龙健康首次冲击主板时，手握一份颇为亮眼的财务答卷：2020年至2022年，公司营业收入从2.41亿元稳步增长至4.41亿元，扣除非经常性损益后的归母净利润由6496.95万元攀升至约1.40亿元，三年间净利润实现翻番，增长势头强劲。 然而，该高光态势未能延续。公司最新披露的财务数据显示，2023年度、2024年度扣非归母净利润分别为7472.66万元和7780.49万元，较2022年高点下滑幅度均超四成，2025年一季度净利润为2624.46万元，加权平均净资产收益率仅为6.02%。尽管2024年较2023年略有回升，但整体仍处于低位震荡区间，距离此前峰值仍有相当差距，业绩增长乏力的态势已较为明显。 净利润的持续承压，折射出公司市场需求波动、成本管控及产品结构优化等上面临的多重挑战。如何上市辅导期内向监管机构和潜在投资者展示可持续的盈利修复路径，将是腾龙健康此次闯关能否成功的关键变量之一。 三、外销依赖度偏高，经营风险悬而未决 腾龙健康的另一隐忧，在于其高度依赖海外市场的营收结构。公司主要客户集中于欧美等境外市场，外销收入在总营收中占据主导地位。这一格局在全球贸易环境相对稳定时期具有一定竞争优势，但在当前国际贸易摩擦加剧、汇率波动频繁、海外需求收缩等多重外部压力叠加的背景下，单一市场依赖所带来的经营风险不容低估。 事实上，腾龙健康2023年净利润的大幅下滑，与彼时外部需求端的阶段性收缩不无关联。若未来国际市场环境持续承压，公司营收和利润的修复进程将面临更大不确定性。如何加快国内市场开拓、优化客户结构、提升抗风险能力，是公司在上市路径之外更需直面的战略课题。 四、前次撤材料留下的问题，仍需正面回应 2023年3月，腾龙健康深交所主板上市申请获受理，计划发行不超过3168万股，拟募资逾10亿元。经历两轮交易所问询后，公司于当年11月主动申请撤回发行材料，未能走完审核全程。主动撤回虽属企业自主决策，但其背后所暴露的财务持续性、信息披露质量及业务集中度等上的潜在问题，并不会因换道而自动消解。 北交所的审核标准同样严格，监管层对企业核心竞争力、盈利稳定性及规范运营水平的关注并不低于其他板块。腾龙健康若要顺利完成此次上市，需要在辅导期内对上述问题作出充分、透明的回应，以取信于市场。
资本市场为中小企业提供成长通道，同时也提高了信息透明度与可持续经营的要求。选择北交所并非简单的“降低难度”，而是在治理能力、经营韧性与长期战略上接受再一次检验。对腾龙健康而言，关键在于将细分制造优势转化为更稳定的增长与更可预期的盈利，在波动中夯实基本面，在规范中赢得信任。