美油历史性释储把期货市场给搞热闹了。交易员都在抛近月合约，买远月合约。大家都看准了，到了2027年的时候，那些借来的油得还回去。中东那边战事不断，能源价格一下子涨上天了。很多国家都在想着从应急储备里拿出原油来平抑一下价格。美国也发话了，先把1.72亿桶原油给借出来用用。这招其实就是个“交换”，说白了就是借出来用，到时候连本带利再还给政府。计划预计搞四个月，第一批招标今天下午五点就要截止了。贸易商们早就开始忙活了，把手里的近月供应多的合约给卖了，再去抢购那些未来得重新交货的远月合约。这些油四月五月就能交出来，还能管到2028年九月呢。 2027年的西得克萨斯中质油期货价格比上周五高了近1美元，比一周前高了5美元。反倒是最近就要到期的四月合约比上周五低了快2美元。美国2027年期货价格创了四年新高啊。不过这次释放的油也把期货涨幅给压住了一点。上周的时候，油价还因为霍尔木兹海峡受阻摸到了120美元一桶呢。国际能源署说这是史上最大的供应中断。CIBC的丽贝卡·巴宾也说，虽然物理指标显示市场还挺紧俏的，但大家都觉得政府手里有工具能扛过去。 这次释放是拜登政府为了降油价搞出来的最大动作了。Energy Aspects的分析师说了个关键区别：上次俄乌冲突那次并没有真的断供。这次跟着这些流向操作的风险就大了点，因为SPR相关的对冲压力正撞到一个本身就有供应不确定性的市场上。他们还发现了个现象：2026年四月跟2027年十二月之间的价差收窄了3.5美元，这也是贸易商在调仓的信号。 物流细节还有很多问题没弄明白呢。释放出来的大部分是含硫原油——这是大多数美国炼油厂能处理的级别——而且还得还到指定地点去。每个月还的量有限制，地点要求也挺多的，这就让还钱变得分散了点。Pentathlon Investments的布舒耶夫也说这结构有点风险。他算了一笔账：虽然WTI曲线现在有40%左右的现货升水溢价，但政府实际上要求的溢价是20%。布舒耶夫说这给了交易商赚钱的机会，但也说明了含硫原油套保难办。 市场上的人都在琢磨着这些影响呢。因为到了2027年还得还钱，生产商们可能就不太敢激进地套保了。以前油价这么高的时候大家都爱锁定高价呢。现在大家都把目光投向更长远的未来了。AEGIS Hedging Solutions LLC的史蒂文斯说他们现在处理的套保里有60%都集中在今年呢，只有五分之一针对2027年。随着2027年日历合约价差四年来首次站上70美元以上，AEGIS估计套保需求还会很高。史蒂文斯也说了不少疑问呢：到底释放多少？怎么放？什么时候补回来？但是假设真能全取出来再补上4亿桶的话，对需求的影响可就大了去了。