给咱们回顾一下2025年的3月23日，华润啤酒放了一份全年成绩单。这一年不管市场多难，他们都把高端化的路走得稳稳当当，靠这就把营收、利润和现金流都做得挺好，公司的经营效率也明显提高了，还是行业里的领头羊。全年的综合营业额到了379.85亿元，“十四五”期间一共攒下了65.37亿元的增量，规模在同行里排得上号。 赚钱的能力一直往上走，整体毛利率涨到了43.1%，创下了近五年的新高，高端战略带来的好处算是吃干榨尽了。除了那些特殊情况不算，核心EBITDA涨了9.9%，股东拿的净利润涨了19.6%，这增速可比行业平均水平快多了。赚到的钱拿来花也很稳当，经营活动的现金流净流入71.27亿元，同比多了2.9%，这是五年里最好的一次表现，为以后的发展打下了好底子。 看家本事还是啤酒业务，特别抗揍也有韧性。卖出去了1103万千升的啤酒，同比涨了1.4%，逆势上扬正好说明了品牌和渠道有多硬。高端产品卖得更火了，次高档以上的酒销量涨了中等个位数，占到了快25%的份额；普高档以上的也涨了近10%，产品结构越来越好了。核心的几款单品表现抢眼，“喜力”差不多涨了两成，“老雪”猛涨六成，“红爵”更是翻了倍，高端矩阵的战斗力被拉满了。 卖酒赚的钱也多了不少，毛利率42.5%，比去年高了1.4个点。把特殊情况去掉不算后，EBITDA有96.11亿元，同比大涨17.4%，主业赚钱的水平又上了一个台阶。为了让产品更好看，他们在创新上下了大力气。2025年盯着消费升级的趋势，搞出了不少精酿、低度风味酒还有健康新品；还在本地市场挖潜孵化新牌子。渠道方面他们在网上跑得最快，和几大电商平台打得火热，定制产品不断推出，那种即买即送的零售和代工生意也火得很。 给年轻人的宣传也做得很到位。国内牌子像“勇闯天涯”专门搞体育营销；superX把电竞圈给抓住了；“老雪”找影视IP合作；“垦十四”成了国潮标杆。国际牌子那边则利用F1、欧冠这些大赛IP搞活动，推那种没酒精的新品去抓年轻人。 对股东也没亏待过。派了1.021元的红股钱，比去年多了34.3%；分红比例更是达到了98.2%，多给了46个百分点。账上还剩下42.3亿的净现金，比去年多了111%，用真金白银来报答股东的信任。 白酒那边也没丢坚持长期主义的原则。2025年卖了14.96亿元的货，不算商誉减值还赚了2.64亿元。为了提升效率也改了不少玩法。 面对充满变数的新时代，华润啤酒决心继续把高端化这条路走到底。公司还打算找找新的增长点努力发展下去，争取给中国啤酒行业立个好榜样。