2月8日晚间,杉杉股份发布重大进展公告,控股股东杉杉集团及涉及的方与重整投资人皖维集团、宁波金融资产管理股份有限公司正式签署重整投资协议。这标志着持续近一年、几经波折的杉杉集团重整案取得阶段性进展。根据协议,重整投资总额上限不超过71.56亿元,用于直接收购股票及相关权益。重整完成后,杉杉股份控股股东将从民营企业杉杉集团变更为安徽省属国企皖维集团,实际控制人相应变更为安徽省国资委。此控制权转移,不仅关系到一家上市公司的走向,也反映出新能源产业整合重组的趋势。重整过程颇为曲折。2025年6月,杉杉集团启动首轮投资人招募。同年9月,民营企业家任元林旗下的新扬子商贸联合多家机构组成投资联合体,拟以32.84亿元取得杉杉股份23.36%股权控制权,但该方案未获债权人会议通过。11月,杉杉集团管理人启动第二轮招募,提高准入门槛,将股权认购底价从每股8.65元提升至11.50元,同时明确偏好意义在于偏光片或负极材料产业背景的投资方。第二轮招募吸引了方大炭素、湖南盐业、中国宝安等多家企业参与。其中,方大炭素一度被视为有力竞争者,但在缴纳5000万元保证金并开展尽职调查后,于今年1月初宣布退出。该公司表示,由于尽职调查时间短、信息掌握不充分,无法对标的资产作出合理价值判断,基于风险考量决定终止参与。最终胜出的皖维集团,是安徽省内重要的化工、化纤、建材及新材料制造企业,核心业务为聚乙烯醇及衍生产品的研发生产,生产基地遍布安徽、广西、内蒙古、山东等地。业内人士分析,皖维集团在化工新材料领域的产业基础,与杉杉股份在锂电池材料、偏光片等领域的技术优势具有协同效应,这可能是其胜出的重要原因。杉杉股份的困境源于2023年创始人郑永刚的突然离世。这位知名浙商于1989年在宁波创立杉杉集团,从服装业务起步,逐步发展成为涵盖锂电池材料、偏光片等多元产业的企业集团。创始人离世后,企业陷入债务危机,最终走上重整之路。根据此前披露的业绩预告,尽管面临重整压力,杉杉股份预计2025年度实现扭亏为盈,净利润在4亿元至6亿元之间,显示企业基本面仍有支撑。此次重整不仅在于化解一家企业的债务危机。从更宏观的角度看,地方国资接盘民营新能源企业,反映出当前产业整合的趋势。在新能源行业经历高速扩张后的调整期,部分民营企业因资金链紧张面临困境,而地方国资凭借资金实力和政策资源,通过市场化重整方式介入,既能化解区域金融风险,又可完善地方产业布局。对杉杉股份来说,国资入主后能否实现产业协同、提升经营效率,将是市场关注的焦点。皖维集团需要在保持企业原有技术优势和市场地位的基础上,通过资源整合和管理优化,推动企业发展。同时,如何处理好国有资本与市场化机制的关系,激发企业活力,也考验着新管理层。
杉杉股份的重整案例,既是混合所有制改革的样本,也反映出新能源产业从快速扩张向高质量发展的转型。国有资本的入场能否激活这家企业的创新能力,仍需时间检验,但其对行业资源整合的示范作用已经显现。