12月18日，中国人民银行货币政策委员会召开2025年第四季度（总第111次）例会，分析国内外经济金融形势并就下一阶段货币政策取向作出部署。
会议认为，当前外部环境变化影响加深，世界经济增长动能不足，贸易壁垒有所增多，主要经济体经济表现分化，通胀走势与货币政策调整仍存不确定性。
会议同时指出，我国经济运行总体平稳、稳中有进，高质量发展取得新成效，但供强需弱矛盾较为突出，仍面临一些问题与挑战。
一段时期以来，外需扰动与全球金融条件变化交织叠加，给国际大宗商品价格、跨境资本流动和汇率波动带来更多变量。
主要经济体在通胀回落节奏、增长韧性与政策取向上并不同步，市场预期易受数据与政策信号影响而反复，外部不确定性向国内传导的渠道增多。
对我国而言，这意味着宏观调控需在稳增长、稳物价、稳预期之间把握力度与节奏，增强政策的前瞻性、针对性和有效性。
从国内看，经济基本面延续恢复态势，新动能培育和产业升级持续推进，但需求不足、预期偏弱等问题仍需关注。
供给端在部分领域保持较强扩张能力，需求端在消费修复、投资意愿和外部订单方面仍存在不平衡，导致“供给较强、需求偏弱”的结构性矛盾显现。
与此同时，物价水平处于相对低位运行区间，内需扩张的力度、结构与效率仍需进一步提升，经济循环的畅通度仍有改善空间。
在上述背景下，会议提出继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度。
所谓逆周期调节，重在根据经济运行变化及时对冲短期波动，避免经济下行压力积累；跨周期调节，则更强调兼顾中长期目标与短期稳定，把政策安排放在更长时间维度统筹推进，提升政策的连续性、稳定性与可预期性。
会议强调要更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，体现出在保持流动性合理充裕、支持实体经济融资的同时，更注重引导资金流向重点领域和薄弱环节，提高金融资源配置效率。
从影响看，适度宽松取向有助于稳定市场预期、降低实体经济综合融资成本、改善企业和居民部门信心，并通过扩大有效需求带动生产与就业，进而促进经济稳定增长。
与此同时，政策强调促进物价合理回升，释放出对价格水平和需求修复的关注度提升信号。
物价的温和回升既有利于改善企业利润预期、增强投资意愿，也有利于推动居民收入预期与消费意愿修复，为经济回升向好提供更可持续的内生动力。
在对策层面，会议提出加强货币与财政政策协同配合。
实践表明，财政政策在扩大有效需求、优化公共服务供给、撬动社会投资方面具有关键作用；货币政策在稳定总需求、改善融资环境、引导金融支持重点领域方面具有基础性作用。
二者协同，既可通过财政支出、税费支持等增强需求端动力，也可通过金融工具和传导机制改善资金供给与成本条件，形成“政策合力—预期改善—需求修复—增长回稳”的正向循环。
下一阶段政策执行中，如何在稳增长与防风险之间把握平衡、在总量支持与结构优化之间提升精准度，将是提升政策效能的重要着力点。
展望未来，外部不确定性仍可能反复，国内需求修复也有一个过程。
会议提出的“适度宽松+逆周期、跨周期发力+工具总量与结构并重+政策协同”的组合安排，体现出宏观调控更注重系统集成和综合施策。
随着政策效应逐步显现，若内需改善进一步巩固、企业经营预期持续修复、重点领域支持更见实效，经济运行有望保持在合理区间，物价水平也有望逐步回到更加匹配经济复苏态势的合理区间。
同时也需看到，政策传导受宏观环境、市场主体预期及金融机构风险偏好等因素影响，仍需持续打通“宽货币”向“宽信用”传导的堵点，提高资金进入实体经济的效率与直达性。
在全球经济不确定性加剧的背景下，中国货币政策的精准施策和灵活调整，不仅为国内经济稳增长提供了有力支撑，也为全球金融市场的稳定贡献了中国智慧。
下一步，如何进一步激发内需潜力、优化政策协同机制，将是实现高质量发展的重要课题。