港股市场近期表现为大模型概念股集体上扬的现象；截至2月20日，被誉为"全球大模型第一股"的智谱收涨超42%，市值突破3200亿港元。自2月9日以来的7个交易日内，智谱累计涨幅已超250%。同期，MiniMax股价涨幅超14%，近7个交易日累计涨幅超110%，市值突破3000亿港元。两家企业在2月份的累计涨幅分别达到220%和105%，表明市场对大模型产业前景的看好程度不断提升。 此轮上涨行情的背后，是大模型企业在技术创新上的重要突破。智谱近日推出新一代旗舰模型GLM-5，定位为面向复杂系统工程与长程智能体任务的基座模型。该模型在编程能力上实现了与Claude Opus 4.5的对齐，性能超越Gemini 3 Pro。在全球权威的Artificial Analysis榜单中，GLM-5位居全球第四、开源模型第一，创造了国产模型在全球大模型竞争中的新高度。 ，MiniMax也正式上线最新旗舰编程模型M2.5。作为全球首个为智能体场景原生设计的生产级模型，M2.5在编程与智能体性能上与国际顶尖模型相当，直接对标Claude Opus 4.6。该模型激活参数量仅10B，在显存占用和推理能效比上具有明显优势，支持100 TPS超高吞吐量，推理速度远超国际同类产品。两款新模型的推出，标志着国产大模型在技术指标上已接近或达到国际先进水平。 产业发展的另一个重要信号是商业化进程的加速。智谱于2月12日宣布对GLM Coding Plan套餐价格体系进行结构性调整，取消首购优惠，套餐价格整体涨幅自30%起。这是国产大模型近年来首次大幅提价，反映出市场需求的旺盛。据悉，GLM系列模型受到全球开发者追捧，用户量激增，基于该模型的AI编程订阅套餐出现"一码难求"的现象，这在业内尚属首次。 在国内上市企业股价上扬的同时，全球未上市大模型企业的融资热潮也在升温。OpenAI新一轮融资额有望突破1000亿美元，包括本轮融资在内，其整体估值可能超过8500亿美元，较去年底飙涨70%。国内大模型公司月之暗面（Kimi）的新一轮融资估值已实现翻倍。这些融资数据表明，全球资本对大模型产业的投资热情持续高涨。 技术适配与生态完善也在同步推进。智谱GLM-5已完成与华为昇腾、摩尔线程、寒武纪、昆仑芯等国产算力平台的深度推理适配，在国产芯片集群上实现高吞吐、低延迟的稳定运行。这一进展表明，国产大模型正在建立完整的产业链闭环，减少对国外技术的依赖。此外，智谱冲刺A股也迎来新进展，国泰海通与智谱签署辅导协议，将与中金公司一同参与其科创板上市的辅导工作。 具身智能与大模型的融合应用成为产业发展的新方向。2026年春晚中，机器人的登台数量和参与深度均创下新高，展现了具身智能技术的实际应用进展。业内人士指出，智能体与具身智能的融合是通往通用人工智能的必经之路，也是打开具身智能市场容量的必要环节。有专家表示，如果未来几年出现真正大规模应用的具身智能AI模型和机器人技术突破，产业热度可能会比现在至少高100倍甚至1000倍，远超移动互联网时代的增长幅度。
大模型产业的价值，最终要靠稳定的技术能力、可验证的应用成效和可持续的商业模式来检验。资本热度可以加速资源汇聚，但也更需要以长期主义校准方向。站在新一轮科技与产业变革的门槛上，唯有在创新与治理、速度与质量之间找到平衡，才能把“技术浪潮”转化为“发展增量”，让前沿突破更好服务经济社会高质量发展。