问题——业绩由盈转亏压力凸显。根据新希望六和披露的2025年度业绩预告，公司预计归母净利润亏损15亿元至18亿元，扣除非经常性损益后的净利润预计亏损11.8亿元至14.8亿元。业绩由上年盈利转为亏损，折射出养殖主业周期波动中仍面临盈利弹性不足、风险对冲能力需深入提升等现实挑战。 原因——“价格下行”与“结构调整”共同作用。一上，生猪市场行情波动加剧，报告期内猪价下行对行业盈利形成普遍挤压。公司表示，防疫与生产管理、技术指标改善、养殖成本降低诸上取得进展，但猪价下降幅度大于成本下降幅度，导致生猪养殖利润同比下滑。结合公司披露的销售数据，2025年销售生猪1754.54万头，同比增长6.2%，但销售收入232.05亿元，同比下降13.3%，反映出“量增价跌”的典型特征。另一方面，公司推进内部结构优化，对部分低效种猪及低效资产进行有序淘汰和清退。此类举措有助于出清低效产能、改善资产质量，但会计处理与处置节奏上往往对当期利润形成阶段性影响，短期“减法”与长期“加法”并存。 影响——短期承压与长期能力建设并行。短期看，亏损预期将对企业现金流管理、投资节奏安排以及市场预期形成压力，也将促使公司更加注重成本曲线、风险管理与经营质量。中长期看，行业竞争正从单纯“规模比拼”加速转向“成本、效率与风险控制”综合较量。公司强调养殖成本持续降低、指标持续改善，若该趋势延续，将在行业景气回升或价格修复时提升盈利修复速度。同时，资产清退有利于降低低效占用、提升资源配置效率，为后续稳健经营奠定基础。 对策——稳住养殖基本盘，拓宽饲料增长通道。公司在预告中提出，生猪业务上将继续强化防疫体系与生产管理，推进技术与指标改善，保持出栏规模稳健提升并持续降本。饲料业务方面则强调“扩规模、提效率、降费用”，强化内生能力，以更好满足市场变化下客户对产品、成本与服务的新需求，并加大海外市场投入与开发力度。值得关注的是，在行业波动背景下，公司饲料业务实现利润“量利同增”，一定程度上对冲了养殖端压力，显示多业务协同与结构分散风险的作用正在增强。 前景——行业周期仍在演进，企业竞争力取决于成本与韧性。当前生猪产业链仍处于供需再平衡与成本再优化的阶段，价格走势受产能变化、消费需求、疫病防控及饲料原料价格等多因素影响。总体看，企业未来表现将更多取决于三项能力：其一，持续降本与稳定生产的能力，即在疫病防控、种源效率、饲养管理与数字化管理上形成可复制的管理体系；其二，顺周期与逆周期的经营策略，即在扩张与收缩之间保持节奏，避免高位扩张带来的成本与负担；其三，多元业务协同能力，通过饲料、养殖等板块的联动提升抗波动能力。若猪价企稳回升与公司降本增效措施形成共振，业绩有望逐步修复；若价格继续弱势，则更考验企业的现金流安全垫与结构调整的执行力。
新希望从盈利转向亏损的业绩预告，既是对当前生猪养殖产业困境的真实写照，也是企业主动适应市场变化的具体体现。在市场周期下行的压力下，企业的生存和发展不仅取决于外部环境，更取决于自身的调整能力和战略定力。新希望通过优化资产结构、强化成本管理、拓展新业务领域等举措，正在为度过难关和实现长期发展做出积极探索。随着生猪市场逐步走向理性，以及企业结构调整的推进，新希望的盈利能力有望在未来逐步恢复。此过程也将为整个行业提供有益的借鉴。