问题显现 陕西黑猫最新业绩预告显示，2025年公司预计亏损10.9亿至11.9亿元，较2024年11.58亿元的亏损额进一步扩大。
这已是该企业连续第三年出现巨额亏损，累计亏损金额超过20亿元，几乎抵消了2021年煤炭价格高涨时期15.27亿元的盈利成果。
深层原因 行业分析表明，企业困境源于产业链两端同时承压。
上游方面，2025年煤炭供应呈现"前松后紧"态势，炼焦煤价格波动剧烈；下游钢铁行业持续低迷，需求不振导致产品价格持续走低。
公司主要产品焦炭全年均价同比下滑约30%，四季度虽有回升，但主要受原材料成本推动，而非终端需求改善。
多重影响 持续亏损已对企业资产结构造成显著影响。
截至2025年9月末，公司总资产较2022年末缩水9%，所有者权益锐减35%。
更值得关注的是，负债率从48%攀升至62.02%，短期借款达25.71亿元，而账面货币资金仅10.91亿元，流动性压力日益凸显。
应对措施 面对经营困境，公司采取多项措施缓解资金压力，包括盘活股权资产、加强金融机构合作、向控股股东拆借资金等。
同时，企业正积极调整产品结构，提升化工产品比重，以降低对单一主业的依赖。
行业前瞻 业内人士指出，焦炭行业正面临深度调整期。
一方面，环保政策持续加码，行业准入门槛提高；另一方面，钢铁行业转型升级将长期影响焦炭需求。
未来企业需在节能减排、产品升级、产业链延伸等方面寻求突破，方能在行业洗牌中赢得发展空间。
产业链周期波动是资源与基础材料行业的常态，但持续亏损往往会把企业竞争从“拼价格”推向“拼现金流、拼效率、拼韧性”。
在煤钢景气尚待修复的背景下，如何以更稳健的资产负债结构应对波动、以更精细的运营管理对冲成本与需求错配，将决定企业能否穿越周期、重回可持续增长轨道。