虽然在这个AI时代，软件行业正在经历着一场重大的调整，但是到了2026年，事情还没完。投资者现在把目光放得更远，不仅仅是盯着一时的增长，更是在琢磨这些公司将来到底值不值钱。尤其是高盛给了咱们敲了一记警钟，指出大家都在怀疑这些软件公司是不是还能守住老底子，特别是在AI技术像洪水一样冲过来的时候。大家讨论的重点就是，到底哪些软件可能会被新一代的代理式AI给抢走饭碗。这份报告里提出来的七大看空理由把圈子里的人都给惊动了，尤其是“价值外移”这个词，听着就挺吓人。 首先，高盛说了，系统记录层（SoR）虽然不会一下子被淘汰干净，但它的价值可能会顺着梯子往上爬，爬到那些更高级的“代理式操作系统”上面去。这就意味着企业得赶紧改改自家的技术架构，不然就跟不上趟了。不过话说回来，AI也不是万能钥匙。高盛认为那种生成式AI更适合拿来做分析和生成引擎，不太可能直接去顶替企业里那些干重活的核心系统。也就是说，虽然这些新工具能帮咱们干活提效，但在管数据治理、建高质量数据结构这方面，企业还得自己上心。 还有一个大问题值得咱们注意：AI越来越普及，可能会把“横向平台”给搞出来的机会，对那些“垂直软件”产生冲击。高盛指出，横向平台利用AI工具帮客户自己搭行业工作流，这就会把垂直软件的定价权给啃掉一块。虽说行业专有数据和那些深深扎进客户内部的工作流还是有点护城河的作用，但AI技术这么进步下去，这种优势肯定会慢慢变弱。 另外一个事儿是代码成本越来越低了。以后可能会有更多企业不想买现成的解决方案了，想自己动手造轮子。高盛对这种事儿挺谨慎的，觉得自己维护软件的成本和责任会在以后慢慢变重。所以企业在做选择的时候，得仔细算算这笔账。 说到毛利这块儿，引进AI可能会在短期内给行业添堵。厂商为了抢地盘可能会把相关成本自己兜着走，这就导致毛利率掉下来。不过高盛也说了不用太担心，等技术变得更成熟了毛利率自然会回来。 最后还是那个老问题：技术变化太快让这行变得扑朔迷离。高盛强调未来的市场环境会更复杂多变。报告建议咱们盯住两个信号：一是看能不能用产品和实际案例证明咱们的行业经验有多值钱；二是看财报能不能稳住甚至变好。 总而言之吧，AI技术的飞速发展正在把软件行业的格局重新排一遍。企业挑软件的时候得考虑下护城河深不深、经验厚不厚还有技术灵不灵活。面对未来的不确定劲儿，企业只有不断创新才能在这堆狼里面活下来。