一、智能体技术崛起，算力消耗进入指数级增长通道 近期，具备自主规划与多步骤任务执行能力的新一代智能体技术在国内迅速扩散应用，引发各界广泛关注；与早期对话式语言模型相比，此类智能体在运行过程中需要频繁调用多种工具、处理长篇上下文并完成多流程协同作业，单次任务所消耗的计算资源远超传统模式。 国盛证券研究数据显示，中国整体日均Token消耗量从2024年初的约一千亿，至2025年年中已突破三十万亿——至2026年2月——主流大模型合计日均消耗量已攀升至一百八十万亿量级。此增长曲线的陡峭程度，在国内科技产业发展史上实属罕见。 国际数据公司预测，中国活跃智能体数量将于2031年突破三点五亿，届时智能体所产生的Token消耗量或将实现年均超三十倍的指数级跃升。这意味着，算力基础设施的扩张需求将在相当长的时间维度内保持高强度态势。 二、算力扩张向电力需求传导，行业成长逻辑发生结构性转变 算力的本质是电力的高密度转化。数据中心作为承载智能体运算的核心载体，其用电强度远高于传统工业场景。随着智能体技术的规模化部署，数据中心建设提速，电力需求的刚性特征愈发突出。 业内人士指出，电力行业的成长逻辑正在经历深刻转型。过去，电力被视为典型的公用事业板块，增长稳健但弹性有限；而在智能计算时代，电力正逐步演变为支撑数字经济运转的基础性战略资源，其战略地位与需求弹性均得到大幅提升。这一逻辑转变，为电力行业的长期估值重塑提供了基本面支撑。 三、资金加速布局，对应的指数基金多项指标创历史新高 市场资金对上述逻辑的认可，已在交易层面得到直接体现。以跟踪中证全指电力公用事业指数的某电力类交易型开放式指数基金为例，3月10日单日资金净流入达四点二五亿元，环比增幅高达309%；当日成交额同步扩大至五点七九亿元，环比增长170%；基金规模与份额分别升至十九点五一亿元和十四点零二亿份，上述多项指标均创下历史新高。 资金的集中涌入，既反映出市场对电力行业中长期成长空间的乐观预期，也与当前电力板块相对偏低的估值水平密切相关。 四、估值洼地效应凸显，横向比较优势明显 从估值角度审视，电力行业当前的市场定价仍处于相对合理区间。截至3月10日，中证全指电力公用事业指数市盈率为19.02倍，处于近五年约47%的中低估值分位，具备一定的安全边际。 相比之下，同期电网设备主题指数市盈率已达44.33倍，处于近五年100%的历史高位，估值溢价显著。两者之间的估值差距，在一定程度上说明电力行业的成长预期尚未被市场充分定价，潜在的价值修复空间值得关注。 五、政策环境提升，多重催化因素形成合力 当前，国内在算力基础设施建设、新型电力系统规划以及数字经济发展等领域的政策支持力度持续加大，为电力行业的长期发展提供了有力的外部保障。同时，Token消耗向海外市场的延伸拓展、算力与电力协同发展的产业趋势，以及相关主题交易热度的持续攀升，共同构成推动电力板块估值修复的多重催化因素。 上述指数基金所跟踪的标的指数，覆盖火电、水电、风电、核电、光伏发电及电网等全部细分领域，电力行业纯度达100%，为投资者提供了系统性布局电力赛道的有效工具。
电力ETF的交易热潮本质上是市场对能源产业变革的投票。在数字经济与实体经济深度融合的背景下，电力作为基础性能源供给者的战略价值正在被重新认知和评估。这不仅关乎投资机会的把握，更反映出我国经济结构转型升级的深层逻辑，值得持续关注。