问题——营收增长趋缓、利润改善更多依赖“降本” 极米科技2025年年报显示，公司营业收入34.67亿元，同比增长1.85%；归属于母公司所有者的净利润1.43亿元，同比增长19.40%。从结果看，收入增长有限，但利润改善明显，显示经营重心正从规模扩张转向效率提升。与此同步，公司员工规模由2225人降至1817人，减少400余人；董事、监事及高级管理人员报酬总额同比下降25.02%；销售费用同比下降13%。多项数据指向同一结论：利润弹性主要来自费用压降和组织调整，而非需求端持续放量。 原因——行业景气度回落与产品“非刚需”属性叠加 业内常将低增长归因于消费环境波动，但从市场数据看，智能投影承受的行业周期压力更直接。有机构报告称，2025年中国智能投影市场销量同比下滑13.9%，销额下滑16.5%；2023年首次出现负增长后再次两位数下滑，显示行业从扩张期进入调整期。 回溯行业发展，极米曾受益于“新品类红利”。投影仪原本更多用于会议等商用场景，企业通过智能化与家用化，将产品带入客厅与卧室，以“家庭影院”的定位打开消费市场，带动行业快速成长。2019年至2021年，极米营收连续实现两位数增长，净利润也明显提升，正是该阶段的体现。 但随着渗透率提高，“替代电视”的逻辑并未完全站住脚，投影产品更多属于改善型、体验型消费。一些调研显示，不少消费者认为投影不如电视方便或画质稳定；购买后闲置的情况也较常见，高频使用人群占比有限。这意味着投影更容易受预算、空间和使用习惯影响，难以形成类似电视的稳定刚需。 另外，替代品竞争持续增强。近年来大屏电视价格下探，Mini LED、OLED等技术提升画质与观感，再叠加“开机即用、适配场景广”等优势，使投影“以大屏和氛围取胜”的相对优势被削弱。在需求增量放缓的背景下，行业竞争快速转向存量争夺。 影响——价格体系下移、同质化加剧，头部品牌护城河承压 进入存量博弈后，价格战与结构下沉更为明显。千元级乃至更低价位产品快速铺开，互联网品牌、白牌厂商加速进入，均价持续走低，部分产品甚至下探至百元区间。低价扩张带来两上影响：一是中高端价格带被挤压，头部品牌原有定价体系承压；二是核心硬件标准化趋势增强，消费者对品牌差异的感知下降，竞争从“谁更好”转向“谁更便宜”。 鉴于此，极米等定位中高端的企业不得不调整产品策略，以更密集的新品覆盖更低价位段，稳住出货与渠道。但价格下探往往意味着毛利空间收缩，若不能同步建立新的技术壁垒与服务体系，容易陷入“以量补价”的被动局面。 对策——下行周期中重塑增长逻辑，提升技术、场景与海外能力 面对行业调整，企业的应对路径大致可归纳为三类：一是以研发和体验为核心，强化画质、亮度、音效、系统交互、自动校正等关键能力，在真实使用场景中拉开差异；二是拓展新场景与新客群，如便携、户外、教育、游戏等细分需求，以更完整的产品组合覆盖不同层级消费；三是加快全球化布局，通过海外渠道与本地化运营分散单一市场波动，并在更广阔的市场中寻找结构性机会。 从年报披露的经营动作看，极米在“控费增效”上已取得阶段性效果，但更多是对短期财务表现的修复。更关键的是，在价格竞争加剧的环境里，企业需要将增长逻辑从“品类红利”切换到“能力红利”，通过技术迭代、生态协同与品牌信任建立新的护城河。否则，单靠成本收缩带来的利润改善难以长期维持。 前景——行业或将加速出清，竞争焦点回归“长期价值” 从市场趋势看，智能投影短期仍处于调整通道：一上，消费分层下的低价需求仍会存，价格竞争可能延续；另一上，硬件标准化带来的同质化压力加大，行业出清或加快，集中度随之变化。对头部企业而言，难点在于如何在“下探”与“守高”之间找到平衡：既要应对价格体系下移，又要避免品牌形象被拖向低端。 中长期看，行业仍有机会。随着家庭影音娱乐升级、多场景生活方式兴起，以及光学显示、智能算法与内容生态持续演进，投影产品仍可能在部分人群中形成更稳定的需求。但能否把潜在需求转化为可持续增长，取决于企业对核心技术、产品可靠性、服务网络与用户口碑的长期投入，而不是依赖营销或价格刺激。
极米科技的处境折射出中国消费电子行业在转型期的典型挑战：当技术红利减弱、需求结构变化，企业如何跨过增长瓶颈、重建竞争优势，不仅关系到个体公司的发展，也考验整个行业的进化能力。最终能走得更远的，仍是那些持续投入创新、及时调整方向，并把长期价值落到产品与服务上的企业。