我把这次资产大挪移的关键因素掰开揉碎了，原来安全资产的定义已经变了。3月27日中金公司发了这份报告，重点说说2026年2月美以联手打击伊朗之后的事儿。自那时起，全球资产波动大得吓人，几乎所有风险资产都在跌，只有原油涨得猛，布伦特原油价格涨了近50%。这种情况下，资金开始不再把目光只放在黄金和美债这类传统避险品上了。 中金公司觉得，旧秩序垮了，地缘冲突的风险变大，现在所谓的安全资产，其实就是能帮国家扛过这些风波的东西。咱们看市场里的动作就知道了。过去一年资金换地方了：新兴市场和欧洲股市创出新高，美股反而不行。在美股里头，科技股尤其是纳斯达克的涨势停了，反倒是道琼斯那些顺周期的好得很。 资金还在跨资产配置上也做了调整。原油、农产品这些大宗商品成了新宠。以前靠美元保值的逻辑好像不太行得通了，美国跟伊朗打架后，10年期美债利率是上去了，但美元反而没怎么涨。 我在2025年3月就提出了“特朗普大重置”的框架，想看看特朗普2.0时代会怎么玩。这套打法的核心是让金融资本回归实体产业，通过财政手段和抑制金融来达成目标，结果就是全球资金要重新分配。 在这个大背景下美元要贬值，尤其是对实物资产的汇率走势。美国搞了YCC（显性利率曲线控制）后，长端美债利率应该还会往下走。股票上就看地缘安全这一块：在全球范围内都得要生产力强、资源自己足的硬实力；非美市场特别是新兴市场肯定比美股强。 美国这次打伊朗更是把需求给放大了：大家都想要资源能源、重工业装备、国防航天这类能提升国家安全的东西。最近我们的报告里讲得更直白了：特朗普的这些政策不是他自己选的而是被迫的——这种必然性会一直推着全球资产往这方向走。 未来中国资产的安全属性肯定会越来越受到资金的追捧，这也会给A股的长牛慢牛提供动力。不过风险也有一个：要是地缘冲突真的升级了导致油价一直往上冲好几个月，美联储可能就不得不收紧货币政策来应对局面了。