1913年成立的美联储体系原本有着明确的职责，除了保持物价稳定和促进充分就业外，还要追求适度长期利率。这种传统有时让人怀疑美联储是否暗地里给自己安了第三个任务。不过美联储主席鲍威尔通常不承认这个第三使命，他们觉得只要前两个目标达成了，自然就会有好的利率环境。到了2012年1月，美联储正式把2%定作通胀目标。美国国会在1977年给了美联储双重任务，就是既要让大家有活干，又要管住物价。 现在的问题是，美国劳动力市场在走软，价格却居高不下，这主要是疫情留下的后遗症。总统特朗普加征关税的做法虽然被法院叫停了一部分，但剩下的那些关税还在让物价承压。更糟的是中东又打起来了，伊朗战事导致油价大涨。战争把供应链搞断了，东西运不进来，燃料也变贵了，大家自然就少花钱了。 经济数据变得很矛盾，一边是通胀指标还在美联储目标之上，一边是2月非农就业人数意外下跌。面对这种局面，美联储主席们很难抉择：要是降息太猛可能把通胀再推高，要是不降息又怕失业人数上升。因为这些因素，美联储在3月17日至18日的会议上很可能维持利率不变。 美联储的两位前任官员对通胀有不同的看法。前主席保罗·沃尔克觉得通胀最好能接近零，他当年也是这么干的。而前主席珍妮特·耶伦却认为央行可以适当容忍一点温和上涨，这有助于涨工资和稳住就业。 虽然全球大多数央行都只盯着一个物价目标，但美联储既要顾这又要顾那。现在的情况变得更复杂了：除了关税和油价的不确定性外，移民政策收紧也在减少劳动力和消费者的数量。这让评估经济能承受的失业率变得更加困难。 最新的理事会成员斯蒂芬·米兰在提名听证会上提到了适度长期利率这个词。这引起了债券市场人士的猜测，他们想知道米兰会不会推动美联储去买债券来压低长期利率。不过其他官员大概率不会支持这么做。