近期国内硫磺市场出现罕见的价格波动；大宗商品监测数据显示，2026年一季度硫磺价格快速上行，3月末长江流域报价较年初上涨1850元/吨，单月最大涨幅达32.95%。交易端一度出现贸易商惜售、等待价格继续走高的情况。值得关注的是，港口库存目前为154.98万吨，已低于安全警戒线，较去年同期下降28.67%，为近五年最低水平。 造成本轮价格波动的关键在于供应链突然收缩。作为全球硫磺贸易的重要通道，霍尔木兹海峡局势持续紧张，导致中东航线通行效率下降40%以上。数据显示，我国56%的硫磺进口依赖中东地区，今年前两月进口量同比减少35.03%，3月预计到港量仅45万吨，同比接近腰斩。另外，俄罗斯自2月起实施的炼厂出口禁令继续压缩了全球供给。 国内产能同样存在结构性限制。尽管一季度硫磺产量环比增长5.2%，但全年新增产能仅40万吨，难以覆盖每月近60万吨的进口缺口。有国有能源企业人士透露，炼化项目配套硫磺装置从建设到投产通常需要18—24个月，短期内产能释放空间有限。 下游需求端则保持高位。中国磷复肥工业协会监测显示，主要磷铵企业开工率稳定在82%左右，月均硫磺消耗量约150万吨。春耕备肥旺季叠加国际农产品价格走高，提高了企业的原料备货需求。，部分复合肥企业已开始调整配方比例，尝试用硫酸等替代方案缓解成本压力。 市场分析机构预计，二季度硫磺价格将在5500—6000元/吨区间高位震荡。隆众资讯能源化工首席分析师表示，若中东局势持续紧张，价格不排除突破2018年历史高点。从更长周期看，全球硫磺年产能增速已连续三年低于1.5%，而新兴市场磷肥产能仍在扩张，供需错配可能在未来三年持续存在。
硫磺价格一季度大幅走高，表面上是供需错配推动的行情变化，背后反映的是大宗原料对国际供应链与地缘因素的高度敏感。面对外部不确定性，稳定供应预期、提高国内供给弹性，并推动企业完善风险管理工具，将有助于提升产业链韧性，降低系统性波动。