PSY数据显示今年生猪出栏量虽然略有提升，但对比前几年的增长率，这个变化显得温和。比如在2025年，行业平均PSY约为24.34，只比2024年的24.03多了0.31个百分点。再看2022年和2023年的数据，2022年是21.13，2023年是20.09，PSY虽然在往上走，但幅度很小。所以生猪存栏量并没有因为能繁母猪减少而出现剧烈下滑。换句话说，市场上的猪多，这也是为什么这几年猪价一直很难涨上去。 春节刚过不久，现货价格就跌破了11元/公斤，期货市场也跟着往下掉。如果下半年的供需还是这么紧张的话，价格估计也不会太高。对于养殖户来说，如果这个季度还要亏损一两个月，中小散户资金链肯定撑不住，会赶紧退出市场，产能去化速度加快。到时候市场上猪就少了，价格反而可能会反弹。 我们再看看中东那边的局势。伊朗的战争如果一直打下去，玉米、豆粕这些饲料原料的运输成本和保险费都会增加。这么一来，每生产一公斤生猪的成本就要多花0.2到0.3元。别小看这几块钱的变动，在现在价格只有11元左右的时候，成本每多增加0.1元都可能改变盈亏平衡点。这么说吧，中东的战事其实给猪价提供了一个隐形的支撑。 把时间线拉长到2025年来看，这一年的行情和2022年很像：低价导致大面积亏损→疫情加上战争抬高饲料成本→现金流断掉被迫淘汰产能→旺季缺猪价格反弹。唯一不同的是今年PSY稍微增加了点，“缺猪”这个情况可能会比2022年来得更早一到两个季度。所以这个亏损的周期也就会缩短一些。 总的来说综合能繁母猪存栏量、PSY的增长速度、春节后的市场需求以及中东局势带来的成本上涨这四个因素来看，现在的猪价还在磨底阶段。不过长远来看，成本上升加上供应收缩这两个因素还是挺有利的。对于还在观望的养殖户来说，现在压栏可能不如耐心等待下一个上涨周期来得划算；而对于投资的资本来说，因为预期未来会缺猪而带来的估值修复行情可能已经开始了。