东海证券给巨星农牧定了个买入评级，分析师姚星辰最近专门做了个报告叫《2月销售数据简评：2月出栏量稳步增长，价格下跌》。2月销售情况显示，巨星农牧卖出了29.74万头商品猪，同比涨了24.06%，不过环比跌了26.5%，这主要是因为春节假期大家都没在交易。1-2月一共卖了70.18万头，同比多了42.1%。 价格方面就不乐观了。2月每公斤卖了11.28元，比去年跌了23.9%，比上个月也跌了11.3%。1-2月均价是12.09元，比去年低了20.6%。春节后大家买肉少，再加上市场供多了，价格肯定跌。东海证券估计这两个月公司养猪业务是亏的。 营收虽然没怎么涨，但也稳住了。2月卖了4.25亿元，同比降了4.9%。1-2月一共收入10.73亿元，同比涨了15.5%。现在公司在搞低成本高质量发展，去年12月完全成本12元/公斤，今年全年大概13元/公斤。德昌那边项目满产了，给公司提供了不少猪源。 公司现在打算轻资产运营，不建新种猪场了，还得淘汰那些没效率的种猪产能。猪价现在这么低，能把不赚钱的产能都挤出去。春节后价格继续往下跌，市场供大于求。根据钢联数据，2月能繁母猪存栏环比减少了0.02%，原本是增加的现在开始变少了。原油涨价可能会让粮食贵点，养殖成本跟着涨，但这也是好事，能把多余的产能逼出去。 投资建议这块稍微有点变动。2025年猪价是震荡下行的路子，2026年一季度还得再探个底。我们把盈利预测调了一下，预计2025年到2027年的净利润分别是0.31亿、-0.33亿和13.59亿元（之前是5.07亿、6.93亿和13.69亿元），每股收益也变成了0.06元、-0.06元和2.66元（之前是0.99元、1.36元和2.68元）。 风险提示就是疫病风险、猪价大起大落、需求不行或者产能去不掉这些事儿。过去90天有6家机构给过评级，5家买1家增持，机构目标价大约在24.42元左右。