在3月20日发布的2025年第四季度及全年财报中，小鹏汽车给出了亮眼成绩：全年交付42.94万辆，营收达到767.2亿元，同比分别大涨125.9%和87.7%。最关键的是，公司实现了单季度盈利，净利润高达3.8亿元，全年毛利率也提升到了18.9%。现金流方面表现同样优异，公司在缩短供应商账期50天的同时，自由现金流仍接近50亿元，年底在手现金储备更是达到了476.6亿元。 这次盈利让小鹏汽车彻底扭转了局面。何小鹏把公司定位为“物理世界AI公司”，3月19日推送的第二代VLA模型就是最好的例证，它完全依赖AI解决问题。何小鹏预测，完全自动驾驶很快就会到来，而作为物理AI Agent的汽车销量会在2026年迎来爆发式增长。 小鹏这次不仅赚了钱，还在研发上加大投入。2025年研发支出94.9亿元，其中AI相关投入就有45亿元。为了保持技术领先，今年物理AI研发投入预计还要加码到70亿元。 从行业角度看，小鹏的盈利标志着蔚小理三家头部新势力都实现了自我造血。中国新能源汽车产业正进入技术驱动的新阶段，智能电动汽车越来越成熟，既有技术底子又有财务韧性。未来5到10年，物理AI应用的市场空间甚至可能超过汽车行业本身，Robotaxi和人形机器人都是万亿级赛道。到那时，物理AI Agent的销量榜单就和今天的新能源汽车销量榜一样重要。 这种判断并非空谈。有了476.6亿元现金储备和持续研发投入作支撑，再加上已经构建好的跨域融合技术体系，小鹏完全有能力实现这一目标。