海昌新材公布了2025年年报，利润掉得有点多，应收账款也攒了不少。证券之星查到的消息说，公司这一年赚了2.67亿元，比前一年少了10.22%，最后剩下的纯利润5522.41万，同比降了22.47%。光看四季度的成绩单，收入只有6450.99万，下降了19.62%，赚的1261.72万更是缩水了50.52%。这时候海昌新材手里的账收不回来太多，应收账款占净利润的245.95%，这让财务数据看上去很拉胯。 毛利率32.96%，跟以前比少了4.81%，净利率20.68%，更是低了13.64%。卖东西、管生意还有借钱花掉的钱加起来1328.8万，占了营收的4.98%，比去年多花了51.73%。每股净资产有3.59元，多了3.97%，但每股现金流只有0.2元，跌了36.52%。算下来每股赚了0.22元，少了22.45%。 报表上解释说，财务费用涨了38.89%，是因为汇总损失多了和利息收的少了。投资的钱花少了，现金流出净额变化了123.18%。价投圈的工具显示公司赚钱能力不强，去年ROIC才4.98%，不过净利润率还可以说明东西还能赚钱。 看看历史数据，公司上市以来ROIC中位数是11.51%，以前表现不错。去年现金特别充足偿债没问题。拆解一下生意：过去三年ROA分别是16.7%、25.8%和10.7%，净赚的钱分别是4617.85万、7122.58万和5522.41万；对应的净资产分别是2.77亿、2.76亿和5.14亿元。 再看看营运资本怎么算：过去三年里每做一块钱生意要垫付0.35、0.38、0.6元钱。其中公司自己掏的营运资本分别是7967.08万、1.12亿、1.61亿元；对应的营收分别是2.25亿、2.97亿和2.67亿元。 最后工具提醒要多盯着应收账款状况（应收账款占利润的245.95%），这篇分析是用AI根据公开信息做出来的，供参考不建议买卖。