从年初到现在不过半年功夫，石墨电极的价格就从1.8万每吨翻到了5万每吨，而机构预测今年年底这价格有望再次翻倍突破10万每吨，在这波行情中给相关概念股方大碳素带来超强盈利弹性。结果话音刚落，方大炭素就在大盘下跌的日子里逆势涨停了。机构集体喊涨的原因其实藏在半年前的供需逻辑里。国内中频炉陆续关停，电炉钢成了唯一能增产的方式。十三五规划定下目标：2020年电炉钢占比要达到20%，这就意味着未来得新增5000万吨电炉钢产能，对应着大概15到20万吨超高功率石墨电极的缺口。可现在实际情况是年产量只有17万吨，出口的有5万吨左右，剩下能拿来用的也就12万吨，缺口非常明显。 国际市场上每年需要110万吨超高功率石墨电极，自己产出来的只有94万吨，缺口全靠中国的16万吨进口来填补；2010年到2015年期间海外减产了超过20万吨。国内看似年产量能达到100万吨，但有效产能只有50万吨。环保压力大加上原材料针状焦紧俏，今年前三个月产量已经达到了顶点，全年顶多也就跟去年持平。 更让人头疼的是，就算下半年原材料紧张能稍微缓解一点，但华北地区马上要进入冬季停产期，那4个月里基本不可能再有新产量出来。生产周期也很长，从进针状焦到把成品做出来最短也要11个月；如果再算上设备检修和环保验收这些杂七杂八的事情，时间就更长了。过去几年破产停产的厂子，因为启动资金、环保投入、生产周期这几座大山压着根本没法重启。 方大炭素作为国内龙头老大，市占率排在第一。严重的供需失衡把它传统主业的利润弹性彻底激活了。以前行业不景气的时候它也踩过雷，不过跟同行的惨淡经营比起来它是第一个走出低谷的。还有更让人眼馋的四个高弹性看点：第一是碳纤维国产大飞机C919试飞成功让碳纤维身价大涨；第二是核电建设预期升温；第三是新能源汽车对石墨烯需求猛增；第四是公司账上有18.5亿元现金和24%的低负债率。 到了最后总结的时候会发现不管是供给侧改革还是电炉钢替代带来的国际需求缺口，都让石墨电极陷入了长期紧缺的局面。方大炭素凭借着最高市占率和多元业务成为最抗跌最受益的股票。价格站上10万每吨只是时间问题——当别人还在担心跌价时机构早就埋伏好了等待最后一击。