（问题）资本市场高质量发展离不开真实、透明、可预期的制度环境。
近年来，财务造假、信息披露失真、规避减持、短线交易以及债券发行环节的合规瑕疵等问题，容易引发投资者信心受损、资源配置扭曲和风险外溢。
尤其是财务造假具有隐蔽性强、链条长、危害大的特点，一旦与第三方机构配合，可能形成“串通式”违法，冲击市场诚信基础。
（原因）从实践看，部分市场主体内控薄弱、治理结构不健全，对法规敬畏不足，存在追逐短期业绩与资本运作的冲动；个别中介机构执业把关不严，未能有效识别风险，削弱了“看门人”功能；同时，违法行为呈现手法翻新、跨主体协作、跨环节渗透的趋势，单一监管手段难以覆盖全链条，亟需以高压执法和协同治理形成合力。
（影响）围绕上述痛点，贵州证监局以严格监管执法稳预期、防风险、护公平。
2025年累计开展检查111家次，采取行政监管措施31件、日常监管措施63件，监管覆盖面与处置力度同步提升。
针对市场高度关注的财务造假问题，依法严肃查处贵州百灵财务造假案，并协同查处ST高鸿严重财务造假案，相关案件中2家上市公司及20名责任人拟被处罚合计1.94亿元，部分责任人拟被采取5年或10年证券市场禁入措施。
通过“罚”与“禁”并举，释放对“造假零容忍”的明确信号，强化制度刚性约束，形成有效震慑。
（对策）在“严”的主基调下，监管更加注重精准施策和分类治理，推动市场秩序持续改善。
一方面，强化日常监管与现场检查联动，紧盯绕道减持、短线交易、收入真实性存疑、财务“洗澡”、“忽悠式”回购、信息披露不实等线索，全年对相关领域开展现场检查10家次，采取行政监管措施4件、日常监管措施10件，推动问题早发现、早纠正。
另一方面，针对债券市场风险点，围绕债券发行人和ABS原始权益人开展现场检查14家次，采取行政监管措施7件、日常监管措施3件，着力整肃债券市场秩序，防止风险在信用链条中积聚扩散。
私募基金领域则突出“规范与出清”并重。
贵州证监局对24家私募基金管理人开展现场检查，采取行政监管措施7件、日常监管措施15件；同时推进涉“基金”字样但未登记备案企业清理，推动199家相关企业出清，出清率达97%。
这一举措有助于压缩“类私募”“伪私募”生存空间，减少投资者被误导风险，提升行业透明度和合规水平。
在压实中介机构责任方面，监管把“看门人”作用作为提升市场质量的关键抓手。
年报审计监管突出问题与风险导向，聚焦违法违规线索、异常换所、风险公司等重点领域，将10家公司审计项目列为重点并下发风险提示；对32家上市公司、10家新三板公司审计项目开展约谈；对13家审计评估机构进行现场检查，并对相关机构采取行政监管措施5件、日常监管措施6件。
同时，对5家律师事务所从事证券法律业务项目开展现场检查，针对备案问题采取行政监管措施1件，推动专业能力与执业质量提升。
通过对审计、评估、法律等关键环节的系统监管，促进“信息生成端”更加审慎规范，减少“带病闯关”和风险误判。
协同治理机制建设同样成为监管提效的重要支撑。
贵州证监局与贵州省高级人民法院签署会议纪要，并推动与贵州省人民检察院、贵州省公安厅签署合作备忘录，强化行政、刑事、民事协同，促进司法程序与行政监管程序有效衔接，完善民事追责支持机制，对财务造假及第三方配合造假实施一体打击。
此类跨部门协作有利于形成“查处—追责—赔偿”闭环，提升违法成本，增强投资者获得感。
此外，对证券期货基金机构的监管持续加码：全年开展现场检查28家次、专项核查13家次，采取行政监管措施1件、日常监管措施29件，并通过内部追责、监管谈话、“回头看”等方式督促整改到位，同时通报警示案例，推动共性问题系统整改、个性问题防止反弹，进一步提升现场检查的问责质效与行业合规水平。
（前景）面向下一阶段，严监管仍将是稳定市场预期、守住风险底线的重要抓手。
随着协同治理机制持续完善、数据化监管和现场检查能力不断增强，监管资源有望向“打大、打恶、打重点”进一步聚焦，对重大违法、恶性违规与关键风险点形成更强穿透力。
可以预期，在制度执行更有力度、违法成本更高、信息披露更透明的环境下，贵州辖区资本市场将朝着规范运行、价值投资导向更清晰的方向演进，更好服务实体经济与高质量发展。
从“以罚促改”到“标本兼治”，贵州资本市场的这场监管风暴不仅重塑了地方金融生态，更为全国提供了“穿透式监管”的实践样本。
当“带刺”的监管常态与“有温度”的服务机制形成合力，一个更透明、更具韧性的区域资本市场正加速成型。