近期美国抵押贷款市场波动加剧，30年期固定抵押贷款利率升至三个月高位。鉴于此，美国政府主导的住房金融机构开始出手干预。据权威消息人士称，房利美和房地美已启动大规模抵押贷款支持证券（MBS）收购计划，试图通过提升市场流动性来缓解借贷成本的上行压力。此次行动由多重因素推动。一方面，中东局势紧张带动国际油价起伏，进而加剧债券市场收益率波动；另一方面，美国住房市场承压，高利率持续抑制居民购房能力。数据显示，美国住房负担能力指数已降至近四十年低位。 为应对上述压力，联邦政府重启了特朗普执政时期制定的2000亿美元MBS收购计划。作为具有政府背景的机构，房利美和房地美凭借资金与市场影响力承担稳定市场的任务。两家机构通过“保留投资组合”机制持有这些证券，而非转售给其他投资者。 从市场反馈看，干预已带来一定效果。最新交易数据显示，新发行MBS相对美国国债的收益率利差已收窄约20个基点。不过，分析人士认为，收购行动未必能完全对冲地缘政治等宏观风险带来的冲击，上周五美国国债收益率的剧烈波动即为例证。 同时，此次干预也反映出若干结构性问题。首先，抵押贷款债券的风险溢价处于历史低位，政策操作空间有限；其次，自去年年中启动增持以来，“两房”实际购买进度低于预期；再次，随着两家机构资产负债表再度扩张，潜在系统性风险需要持续关注。 从历史看，房利美和房地美在2008年金融危机后一直处于联邦政府监管之下，资产规模也从峰值约1.5万亿美元明显收缩。如今重新扩大资产组合，意味着美国住房金融政策正在出现新的调整信号。
在高利率与高波动并存的环境下，美国住房金融体系再次迎来压力测试。“两房”增持MBS，显示政策层面对稳定住房融资渠道的依赖加深，也提示楼市问题正从阶段性波动延伸为更复杂的结构性矛盾。面对外部冲击与供需失衡叠加的现实，稳定预期与防范风险需要同步推进；短期缓解融资压力与中长期增加供给、改善结构的配合，或将影响美国楼市能否走出不确定性。