国内房地产龙头企业万科正承受较大经营压力。根据最新业绩预告，公司预计2025年净亏损820亿元，同比扩大65.8%，创上市以来最大亏损纪录。该结果也反映出房地产行业深度调整期面临的共性难题。 深入看，亏损主要由四上因素叠加造成：其一，开发业务结算项目多为2023-2024年获取的高成本地块，毛利率持续承压；其二，基于审慎原则，新增信用及资产减值计提；其三，经营性业务扣除摊销后仍为亏损；其四，部分资产处置价格低于账面价值。多重因素交织，体现出行业从规模扩张转向质量与效益阶段的阵痛。 尽管压力加大，万科在部分关键业务上仍有进展。在“保交楼”政策支持下，全年实现11.7万套按期交付，其中2.1万套提前交付，济南等城市项目实现100%收房率。经营服务业务保持韧性，前三季度收入435.7亿元总体平稳；长租公寓管理规模突破20万间，物流冷链业务继续保持行业领先。 值得关注的是，大股东深圳地铁集团持续加大支持力度。除提供300余亿元优惠借款外，双方在TOD开发、长租公寓等领域深化协同，并探索智能物流配送试点。这种“资本+产业”的支持方式，为房企缓释压力提供了参考样本。 面向后续发展，万科管理层提出三项应对思路：聚焦核心业务优化布局、强化科技赋能提升运营效率、有序化解存量风险。公司同时表示，将加大对经营性业务的投入，培育新的增长点。业内人士认为，这一路径与房地产新发展模式方向一致，但短期仍需应对市场下行带来的压力。
市场调整期更考验企业对周期的判断与风险管理能力。对行业而言——稳交付是底线——稳现金流是关键，提升产品与服务能力是长期方向。对企业而言，压力之下守住信用、优化结构、提升效率，才能在新阶段竞争中争取重新出发的空间。