最近美国制造业看似表现还行，但前景堪忧。多项数据显示3月它仍在扩张，不过是温和的，PMI升到了52.4，堪萨斯城联储指数也创了2022年7月以来新高。但背后原因是企业提前下单和补库存，目的是为了锁定低价能源。 Daco认为油价如果保持高位，通胀很可能接近5%，实际GDP增速会被拖累超过1个百分点。高盛预计布伦特油价4月会在每桶110美元附近徘徊，霍尔木兹海峡运输量只恢复到5%。这导致美国失业率可能在第三季度升到4.6%，高于2月的4.4%。 经济衰退概率已经上升到了40%。市场人士担心油价冲击会通过减少招聘来影响就业，导致服务业岗位下滑，制造业新增岗位更是跌到了八个月以来最低。虽然税收退还短期内可能帮一把消费，但能源和通胀压力肯定会限制增长空间。 EY-Parthenon首席经济学家Gregory Daco警告说，一旦油价冲击导致需求收缩，制造业增长就会明显放缓。外部冲击加剧了不确定性，虽然芝加哥联储的活动指数也显著回升了。有部分企业看到需求改善就乐呵了，可更多人担心成本上涨会吃掉利润空间。 企业把销售价格涨了一波，涨幅是2022年8月以来最大的。能源成本传导到了制造业价格上，这个趋势正在加快。整体就业出现了一年多来的首次下降，制造业新增岗位数也没多少起色。 高油价成了最大的不确定因素。如果原油一直贵过每桶100美元的话，影响就会很大。现在的情况是外部冲击不断加剧但制造业还算扛得住。外部冲击有供应链和能源价格这两个因素在捣乱。