工银瑞信基金管理有限公司特别提醒，本文仅作客户服务参考，不构成投资建议。大家都在聊这个AI开源智能体OpenClaw，“养龙虾”的梗一下子就火了，各地政府也赶紧出台政策支持。现在商业版的OpenClaw出来了，企业也都主动把它接到办公软件里，还免费提供部署服务，用的门槛确实越来越低。咱们觉得，今年这类能干活的Agent工具马上就要爆发了，用起来肯定会消耗海量的Token，这也把算力需求给带起来了，对国产芯片和服务器都是个好事。现在的态势是“应用带动基建”，这个良性循环会让未来两年的投入都很景气。 就说这款本地部署的工具吧，它把AI从单纯的聊天升级成能干活的智能体。根据OpenRouter的数据显示，OpenClaw在App和Agent流行度榜单上排第一，是平台上吃掉Token最多的应用。这庞大的消耗量再次证明了市场对AI的真实需求有多大，也给了更多想象空间。过去几年算力能大涨价，说白了就是市场空间大得超出预期。 随着大模型越来越好用，能赚钱的路子也宽了，投钱的人也就不心疼了。有了基建的大扩张，未来两年带宽需求肯定也得跟着长。对于卖板子的和卖模块的公司来说，随着网速要求变高，这两块的投入比例可能会变大。特别是光模块这一块，2026到2027年的增速肯定快过总投资增速，主要是因为高速率的光模块出货量在涨。 市场对2026年1.6T光模块的需求一直在往上涨。再加上成本低、迭代快、客户离不开它，格局还算稳当。马上就要到了大量交付的时间点，龙头企业的规模效应和供应链优势就显现出来了。另外有的头部公司已经在琢磨CPO产业链了，以后说不定在这个时代能找到新出路。 （风险提示部分保持原样）