国内黄金珠宝行业正经历深刻的结构性调整；中国黄金协会数据显示，2025年黄金消费总量为950.10吨，同比下降3.57%。这个数字背后隐藏着消费端的显著变化：黄金首饰消费量为363.84吨，同比下降31.61%；而金条及金币消费量则达504.24吨，同比增长35.14%。消费结构的剧烈转变成为行业面临的核心挑战。 金价持续上涨是推动该变化的主要因素。近年来国际金价屡创新高，国内黄金价格随之上升。在这一背景下，消费者的购买行为明显改变。传统黄金首饰因工艺复杂、附加值较高，在金价上升周期中涨幅更大，导致消费需求萎缩。相比之下，金条、金币等投资类产品因纯度高、价格透明、便于交易，反而成为消费者的新选择。这种从消费类向投资类的转变，本质上反映了消费者在资产配置中的理性调整。 2025年黄金税收新政的落地继续改变了市场格局。新政增加了企业成本压力，同时影响了消费端的购买决策。多重因素叠加，导致国内黄金珠宝消费整体疲软。 在这样的市场环境下，行业企业的表现出现明显分化。老凤祥作为传统珠宝龙头，2025年营业收入和净利润均同比下降。公司坦言受消费增长动力不足、黄金价格持续上涨、新政落地等因素影响，首饰销售面临压力。公司虽然通过成立区域子公司、开设直营店等方式拓展市场，但网点扩张不及预期，截至2025年末仅拥有5355家网点。 中国黄金的处境同样严峻。公司净利润出现腰斩，主要原因是投资类和消费类黄金产品销售均受冲击，终端门店客流减少。此外，黄金租赁业务因会计准则变化和金价上涨速度快于存货周转速度，导致公允价值变动产生负向影响，进一步压低了利润。 然而并非所有珠宝企业都陷入困境。潮宏基作为同样主营珠宝首饰的上市公司，2025年预计净利润约为4.36亿元至5.33亿元，同比增长125%至175%，形成了鲜明对比。潮宏基的逆势增长得益于其在产品力和品牌力上的持续提升，以及团队精细化运营的努力。这表明在金价上涨、消费疲软的大背景下，企业的运营能力和战略调整能力成为决定胜负的关键。 潮宏基的成功经验表明，珠宝企业需要在消费结构调整中主动适应。一上要优化产品结构，既保留传统首饰业务，也要积极开发投资类产品，满足消费者多元化需求。另一方面要提升品牌价值和产品设计能力，通过差异化竞争在激烈市场中脱颖而出。同时精细化运营、成本控制、渠道优化等内部管理也至关重要。 从行业前景看，黄金珠宝市场的调整是一个长期过程。随着经济发展和消费升级，消费者对黄金产品的需求将更加理性和多元。金价波动、政策调整等外部因素将继续影响市场，但企业自身的适应能力和创新能力将决定其在新格局中的位置。那些能够准确把握消费趋势、优化产品结构、提升运营效率的企业，将在行业分化中获得更多机遇。
黄金市场的热度与首饰消费的降温并行，反映出消费结构与资产配置逻辑的深刻变化。面对价格上升和政策调整，企业需要通过产品创新稳定需求、精细运营提升效率、风险管理增强韧性——才能在波动中掌握主动——为行业高质量发展奠定基础。