最近，银行理财和黄金价格波动很大，给不少投资这一块儿的人带来了一些困扰。截至3月24日晚上9点30分，伦敦现货黄金的走势也是挺让人操心的。一位业内人士就说，黄金虽然能分散风险，但也不是那种不动如山的资产。特别是最近各资产联动波动大，加上金价高位调整，净值波幅确实放大了。这就得让理财公司好好重新权衡一下产品设计和风控的事了。 最近有不少黄金策略的产品都出现了净值回撤的情况。一个买了这些产品的人就跟我说，之前每天都涨一点点，这几天反而天天往下走，虽然幅度不大，但心里还是不太习惯。还有个投资人直接说，之前以为这类产品顶多有点小波动、挺稳健，这次连续跌下去，让他开始重新琢磨这个风险有多大。 以浙银理财发行的一款产品为例，这个产品主要是固收资产打底，然后又加了黄金策略来增强收益。看净值走势图就能发现，3月上旬净值基本就在1.0205到1.0208之间晃悠得挺稳。可从3月18号以后，净值就开始一路往下掉了。到了3月23号那天，净值跌到了1.0177，这一周里总共回撤了大概0.3%，波动比以前大多了。 再看看招商银行代销的一款产品，“招银理财嘉盈”这个也有很强的黄金策略特色。3月上旬的时候净值大概在1.0780附近晃荡着没动窝。可自从3月18号起就开始往下跌了。到了3月20日那天已经掉到了1.0734了，这段时间明显是震荡往下的一个趋势。 其实从资产配置的角度看啊，黄金跟股票、债券这些大类别资产关系不太紧亲近亲疏疏的弱相关关系嘛，所以分散配置挺好的。不过这也不代表黄金就不会波动。中金公司有份研报说了个数据：看1971年到2025年每天的数据估算出来的波动来看呢，黄金的波动率大概在19%左右吧？和纳斯达克100差不多厉害。这就比MSCI发达市场股票还有MSCI新兴市场股票要高多了。 这么说来啊，虽然大家都把黄金当成避险工具，可它自己也不是那种风平浪静的东西。中东这次搞地缘冲突的时候金价也没一直往上冲啊？反而还在那儿大起大落的，甚至还跌了一阵子呢。这就说明金价不光受美元和利率影响啊？地缘政治还有大家的交易情绪也都在作祟呢。 南开大学金融学教授田利辉就跟上海证券报聊了聊这个事。他说银行理财的基础还是得靠固定收益资产来撑着呢？黄金最多也就算是个“辅助资产”吧？一般也就配个5%到15%这个比例之间吧？因为债券这类资产的收益比较稳所以就把黄金波动给平了一些，稀释掉了甚至有时候还把它盖住了。这样一来投资者看着收益也就很难直接看出有多少是靠黄金赚来的啦。所以要是金价急跌的话，就算只配了5%到15%的比例啊？也会对净值产生连续的影响。 华西证券也有个提示哈：现在黄金的隐含波动率可是大幅升高了！处于历史上非常高的一个水平呢！短期还是得小心仓位别搞大了！虽然中长期看美元信用可能会慢慢弱下来全球央行可能会去美元化这些逻辑还是挺支持金价的吧？但这次调整更像是之前涨得太快之后的一个大修正！后面修复起来估计得花很长时间呢！