问题显现：这家主营基建业务的上市公司在三个月内两度修正业绩预期，最新公告显示其2025年末净资产可能首次跌入负值区间；若经审计确认，公司将直接触发《股票上市规则》中"最近一个会计年度经审计的净资产为负值"的退市条款。 深层诱因：追溯其经营轨迹可见，风险早有端倪。2024年该公司内部控制审计报告被出具否定意见，年报审计遭遇"无法表示意见"的罕见情况，暴露出财务核算体系存在重大缺陷。审计机构在最新公告中特别强调，仍未能获取足够证据证明前期审计问题已解决，这直接导致业绩预测的可靠性存疑。 连锁反应：监管层已采取行动。上交所1月底发出工作函直指核心财务数据真实性，要求披露应收账款等关键科目的明细及减值依据，但公司以"需继续核实"为由两度延期回复。市场用脚投票，公告次日股价即封死跌停板，年内累计振幅高达45.7%，反映出投资者对该公司治理能力的严重不信任。 制度约束：根据现行退市新规，主板上市公司若出现"净利润为负且营收低于1亿元"或"净资产为负"等情形，将面临强制退市。ST正平目前同时触及多项风险指标，其2025年营收预测虽超9亿元，但若净资产最终确认为负，仍难逃退市命运。 行业镜鉴：分析人士指出，该案例具有典型警示意义。随着注册制改革深化，A股市场"应退尽退"机制日趋严格，2023年全年强制退市企业达46家创历史新高。对于连续三年亏损、审计意见异常的上市公司，投资者需警惕其通过会计调整规避退市的潜在风险。
这个案例提醒市场，财务风险一旦积累便可能迅速演变为退市风险。企业必须坚持真实、准确、完整的信息披露，重塑治理结构和经营质量，这既是自救的关键，也是维护市场秩序和投资者信心的根本之道。