加拿大央行28日发布利率决议，决定将隔夜利率目标维持2.25%。央行在声明中指出，全球与加拿大经济前景与此前预测总体接近，但外部冲击的不可预测性增强，政策路径仍需保持灵活。 问题上，央行判断加拿大经济正处于“结构性调整期”的关键阶段：一方面，通胀回落趋势延续，为货币政策保持观望提供空间；另一方面，增长动能仍不牢固，出口受限、就业市场偏弱等问题尚未根本缓解。央行特别提及，美国贸易限制及其不确定性仍拖累加拿大经济表现，第四季度经济增长可能出现停滞迹象。 原因上，外部环境是央行谨慎按兵不动的重要考量。声明显示，美国经济增长仍超出预期，消费支出与新兴技术领域投资较为活跃，但关税因素正推高美国通胀，预计有关影响或在今年晚些时候逐步减弱。欧元区上，服务业活动对增长形成支撑，财政政策亦可能提供后续助力。上述背景下，央行维持对全球经济在预测期内平均约3%增长的判断。同时，国际金融条件总体仍偏宽松，近期美元走弱带动加元回升至72美分上方附近；油价受地缘政治事件影响延续波动，央行预估未来油价水平或略低于此前预测。对加拿大而言，汇率与能源价格变化将通过进口价格与企业成本链条影响通胀走势，也会影响资源类出口与投资预期。 影响上，利率维持不变对加拿大居民房贷、企业融资与财政端压力形成阶段性“稳态”预期，但央行明确表示这并不意味着风险消散。经济增长层面，出口继续面临美国关税冲击，而国内需求虽显回升迹象，整体仍需更多数据验证其可持续性。就业层面，近期就业人数有所增加，但失业率仍处于6.8%的相对高位，企业招聘意愿偏弱反映出增长信心与订单前景仍显不足。通胀层面，12月消费者价格指数同比升至2.4%，央行认为主要源于去年冬季税收减免带来的基数效应；若剔除税收变化影响，通胀自9月以来持续回落。央行关注的核心通胀指标已由10月约3%降至12月约2.5%，并预计2025年通胀约2.1%，预测期内总体贴近2%目标。央行同时提醒，贸易成本上行压力与国内供给相对充裕之间将相互对冲，通胀路径仍存在反复可能。 对策上，央行将政策重心表述为“两条线并行”：一是将通胀稳定2%目标附近，二是在外部冲击频繁的情况下帮助经济平稳度过调整期。央行管理委员会认为，只要经济运行大体符合当前预测，维持现有利率水平是合适的；但在不确定性加剧之际，将持续跟踪风险变化，并在前景发生偏离时及时作出响应。对市场而言，该表态既释放“暂时按住”的信号，也强调政策不会被动承诺固定路径，未来取决于数据与外部形势演变。 前景上，央行预计在预测框架内，加拿大短期增长将保持温和，主要受人口增长放缓以及经济对美国保护主义政策的适应过程影响。央行判断消费支出将保持稳定，商业投资有望逐步增强，财政政策对增长亦将提供一定支撑；并预计2026年经济增长约1.1%、2027年约1.5%，与此前预测基本一致。值得关注的是，《加美墨协定》即将进行审查被央行列为重要不确定因素之一。若谈判与规则调整引发新的贸易摩擦，可能通过出口、投资与企业预期三条渠道对加拿大经济形成再冲击，并对通胀与就业的回落节奏产生扰动。
在全球经济格局变化的背景下，加拿大央行的利率决策反映了中型开放经济体的共同挑战——如何在保持货币政策独立性的同时应对大国的政策外溢效应。