近期，富瀚微召开业绩说明会，就业务布局、行业景气、成本变动与产品结构等市场关注点进行了回应。北京禹田资本、华泰证券、华夏人寿、浦银安盛基金、平安理财等多家机构参与交流，反映出资本市场对端侧智能与安防视频产业链的关注持续升温。问题——端侧大模型带来哪些新机会？智能视频景气度如何？成本波动是否会侵蚀盈利？ 围绕机构集中提问，公司管理层主要回应了三方面：其一，端侧与边缘侧智能计算的商业化路径正逐步清晰；其二，智能视频需求自2025年上半年起逐步回暖，订单保持较高水平；其三，存储价格与供给变化对芯片成本影响较大，企业需要在供需节奏与定价策略之间做好平衡。 原因——“令牌计费”推高云端使用成本，推动计算向本地迁移；产业链结构性短缺推升存储成本。 公司表示，随着大模型应用加速普及，云端推理费用通常与“令牌”消耗挂钩，长期来看用户成本压力客观存在。相比之下，端侧、边缘侧通过本地处理在隐私、安全、时延与成本诸上更具综合优势，也使“端云结合”成为更现实的落地路径。依托多年视觉处理积累，公司已形成具备算力的芯片产品并支持端侧大模型应用，下游客户已有实际部署案例。公司透露，自今年起将面向端云协同的典型应用推出更有针对性的系统级芯片，覆盖家庭与企业场景，并以家庭智能中心等方向作为重点，推动基于自有芯片平台的应用生态建设。 行业景气上，公司判断智能视频市场2025年一、二季度回暖后延续向上走势，当前订单量仍处高位。同时，上游存储颗粒出现结构性短缺，供给紧张向下游传导，客户备货意愿增强，带动部分芯片品类供货趋紧。公司预计，供需偏紧的局面短期内难以明显缓解。 影响——产品结构与存储成本变化对毛利形成压力，但价格传导与方案替代有望对冲波动。 公司介绍，现阶段产品主要包括图像信号处理、网络摄像机芯片以及边缘侧有关芯片。其中，网络摄像机芯片在公司芯片总出货量中占比接近六成，且该类产品多采用合封内存方案，使得内存成本在整体成本中占比较高。公司称，内存价格上涨前，内存成本占比在四成以下；上涨后占比可升至六成甚至更高，对毛利水平带来一定压力。 针对市场关注的客户接受度，公司表示已将主要涨价因素向下游传导，客户普遍能够理解，并继续向其下游传导。结合去年下半年至今年初的经营表现，公司称总体毛利率保持相对稳定。为缓解存储短缺与成本扰动，公司也采取了包括PSRM等替代方案在内的多种措施，以提升供应链韧性并保障产品交付。 对策——在成本、供给与产品迭代之间建立“可持续平衡”。 对于存储价格走势，公司继续解释称，尽管市场上出现DDR4/DDR5价格阶段性回调的消息，但公司产品主要使用的DDR2/DDR3相关内存颗粒价格仍处高位，供应商反馈尚未看到明显回落迹象，短期内难以判断是否已出现拐点。公司强调，将持续跟踪存储、晶圆代工及封装测试等关键环节的成本变化，综合运用价格机制、供应保障与产品方案优化等手段，降低单一环节波动对经营的影响。在外部不确定因素上，公司表示将关注国际物流、原材料与能源价格变化对产业链的传导效应，并完善预案管理。 前景——端侧智能与智能视频双轮驱动，但关键仍在产品竞争力与供应链协同能力。 业内人士认为，智能视频作为具备规模基础的应用市场，正与大模型、端侧智能计算能力加速融合，带动芯片产品从“单一编码处理”向“多任务智能处理”升级。富瀚微在说明会上强调其在芯片设计、算法与系统能力上的长期投入，并披露已协助下游客户部署私有云端大模型产品。未来，若端云协同的商业模式进一步成熟、行业供给恢复稳定，叠加新一代系统级芯片落地，公司在家庭与行业智能化场景中的增量空间有望进一步打开。
从端侧大模型的落地路径到智能视频市场的回暖延续，富瀚微在说明会上显示出“需求增长与成本约束并存”的行业现实。进入下一阶段，能否在技术迭代、供应链韧性与生态协同上形成合力，将决定企业在端云融合应用扩张期的竞争位置。行业继续向前——关键不仅是算力提升——更在于以可承受的成本把智能真正落到每一个具体场景中。