（一）问题：竞争加剧下，高端新能源车如何以技术与品牌穿越周期 当前新能源汽车行业正从“规模扩张”转向“质量竞争”。价格战持续、技术路线分化加深，用户对安全与智能体验的标准也提高。对车企而言，能否在高端市场建立稳定的产品力与品牌认可，直接关系到盈利的可持续性和抗风险能力。赛力斯此次发布年度业绩，关注点主要落在盈利稳定性、研发投入强度，以及问界在高端细分市场的表现。 （二）原因：高强度研发投入与产品矩阵迭代，支撑业绩韧性 报告显示，赛力斯2025年实现营业收入1650.5亿元，同比增长13.7%；归属于上市公司股东净利润59.6亿元，连续两年盈利。公司将增长更多归因于“技术驱动与产品升级”：全年研发投入125.1亿元，同比增长77.4%。同时，研发队伍继续扩充，期末研发人员9019人，同比增长45.4%，占员工总数比重提升至41.1%；累计授权专利8046件，为核心技术自主可控与迭代效率提供支撑。 从技术路径看，公司坚持“增程+纯电”双路线并行，并在智能安全、平台化架构诸上加快落地。数据显示，增程器业务市占率达37.5%，处于行业前列；纯电车型占比也提升。双路线布局有助于分散单一路线波动带来的经营压力，同时覆盖更广的用户需求。 （三）影响：问界在高端市场形成规模效应，带动盈利能力与现金流改善 销量上，赛力斯2025年新能源汽车销量472,269辆，同比增长10.6%。其中问界系列全年累计交付超过42万辆，国内高端新能源市场形成较强存在感。具体来看，问界M9全年交付超过11万辆，在50万元级保持竞争力；问界M8交付超过15万辆，位于40万元级细分市场前列；全新问界M7年度交付超过11万辆。公司以“高安全、高可靠、高性能、高品质、高价值”的产品标准巩固口碑，并以较快节奏实现百万辆下线，体现其在供应链组织、生产交付与产品规划上的综合能力提升。 经营质量上，公司披露新能源汽车毛利率为28.8%，经营活动产生的现金流量净额289.1亿元，显示在规模增长的同时，现金创造能力同步增强。公司拟每股派发现金红利0.8元（含税），2025年合计现金分红19亿元（含税），传递出对经营稳健与股东回报的重视信号。 在智能化体验上，用户数据反映使用黏性提升：2025年问界累计新增智能辅助驾驶里程38亿公里，日均新增里程1033万公里，活跃用户占比95.4%；2026年春节期间问界M9智能辅助驾驶里程占比达51.9%。从行业趋势看，智能化正从“功能配置”转向“体验与安全信任”。高频使用意味着能力与场景适配在持续积累，同时也对安全冗余、法规合规与持续迭代提出更高要求。 （四）对策：以技术底座、生态协同与品牌建设夯实竞争壁垒 一是继续以研发投入巩固技术底座。高端市场竞争更看重平台化能力、系统安全与软件能力的综合表现，研发强度决定迭代速度与问题闭环效率。赛力斯通过扩大研发队伍、强化专利储备、推进平台化技术，有助于提升跨车型复用效率并优化成本结构。 二是以产品矩阵覆盖更广人群并稳定交付节奏。2026年一季度问界产品继续迭代：3月23日问界M6开启小订，订单突破6万；问界M8、问界M7同步焕新升级。通过“主力车型稳住基本盘+新增车型拓展增量”的组合，有助于降低单一车型生命周期带来的波动。 三是提升品牌势能并以权威场景增强信任。对应的报告显示，问界在净推荐值、品牌发展信心等指标上位居前列；品牌价值评估达到330亿元。品牌入选国家级传播项目、产品进入国家级展陈场景等举措，有助于提升高端用户对品质与制造能力的长期信任。 （五）前景：高端新能源进入“体系战”，胜负取决于持续创新与稳健经营 展望未来，新能源汽车行业将更强调安全合规、智能体验、供应链韧性以及全球化适配能力。赛力斯凭借较高研发投入与现金流表现，具备继续推进技术突破与产品迭代的基础；问界在高端市场已形成一定规模与口碑，但仍需在智能化安全体系、成本效率，以及不同动力路线与区域市场的精细化运营上持续加力。随着行业从“拼参数、拼配置”转向“拼体系、拼交付、拼服务”，能否持续兑现用户体验与安全承诺，将成为巩固高端优势的关键。
赛力斯的业绩表现表明了中国新能源汽车产业的增长动能。其以研发投入驱动技术升级、以高端化打开增长空间的路径，为行业提供了参考。在全球汽车产业加速变革的背景下，中国车企要在竞争中保持长期韧性，仍需持续投入创新、夯实核心技术与体系化能力。