中式快餐连锁企业老乡鸡日前向港交所提交第三版招股说明书，更新截至2025年8月的财务数据。
数据显示，该企业营收增速呈现逐年递减态势：2022年至2024年同比增幅分别为58.38%、24.80%和11.27%，2025年前8个月进一步降至10.9%。
这一变化反映出中式快餐行业在经历高速扩张后正步入平稳发展期。
深入分析经营数据可见，企业正经历显著的业务结构调整。
直营门店数量从2022年的1007家缩减至2025年8月的925家，同期加盟店则从118家激增至733家。
这种"轻资产"转型虽然提升了资本效率，但也带来直营收入下滑3.73%的阵痛。
业内人士指出，这种模式转换在餐饮行业并非个案，反映出企业平衡规模扩张与盈利质量的战略考量。
区域布局失衡问题同样值得警惕。
招股书显示，企业86.5%的门店集中在华东地区，其中安徽省占比高达47.3%。
这种高度集中的区域分布虽然有利于供应链管理，但也使企业面临区域性风险。
对比同期在港上市的绿茶餐厅全国化布局，老乡鸡的跨区域拓展能力有待验证。
从经营指标看，虽然单店日均销售额保持增长，但人均消费水平和翻台率出现微降。
这反映出在消费环境变化的背景下，企业正通过提升运营效率来维持业绩增长。
值得注意的是，加盟店的同店销售增长率（5.2%）明显高于直营店（3.5%），这一差异或将进一步强化企业的加盟扩张策略。
此次港股上市被视为企业突破发展瓶颈的关键举措。
此前其A股上市计划于2023年终止，转而选择港股这一更注重成长性的资本市场。
与2024年登陆港股的绿茶餐厅相比，老乡鸡拥有更完整的产业链布局，包括三个自建养鸡场和两个中央厨房，这种垂直整合优势或将成为其吸引投资者的重要筹码。
餐饮连锁的竞争，最终比拼的是在波动环境中保持稳定交付的能力。
老乡鸡更新招股书所呈现的“增收增利但放缓、加盟扩张与直营承压并存”，既是行业周期与消费结构变化的缩影，也提示企业必须更重视单店经营质量、加盟治理与跨区域复制的系统能力。
未来一段时间，市场将用同店表现、门店效率和品牌一致性，对其增长成色给出更清晰的答案。