中国人民银行2月27日发布公告称，为促进外汇市场健康发展、支持企业更好管理汇率风险,决定自2026年3月2日起,将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调至零。这个政策调整距离上次调整已过去三年有余,凸显出当前外汇市场形势的新变化。 此次政策调整的直接背景是人民币汇率的持续走强。今年以来,人民币对美元汇率呈现明显升值趋势。2月26日,离岸和在岸人民币兑美元汇率双双突破6.84关口,创下2023年4月以来的最高水平。市场升值预期不断强化,单边走势特征日益明显。 外汇风险准备金率是央行进行汇率预期管理的重要逆周期调节工具。该政策要求金融机构在开展远期售汇业务时,按一定比例向央行缴纳准备金。当市场出现过强的升值预期时,央行通过下调准备金率降低企业远期购汇成本,刺激外汇需求增加,从而平抑汇率过快上涨;反之,当贬值预期占据主导时,央行则会上调准备金率,提高远期购汇成本,抑制投机性做空行为。 回顾该工具的使用历史,2022年9月28日,面对人民币较大贬值压力,央行将该准备金率从零上调至20%,有效遏制了当时的贬值预期。如今形势逆转,人民币升值压力显现,央行及时将准备金率调回零水平,说明了政策工具运用的灵活性和针对性。 业内专家分析指出,此次调整将产生多重积极效应。首先,银行开展远期售汇业务的成本大幅降低,可以更优惠的价格向企业提供远期外汇衍生品服务,帮助企业以更低成本锁定未来汇率,增强汇率风险管理能力。其次,远期购汇需求的增加将通过市场机制传导至即期市场,对当前汇率形成一定平抑作用。当远期美元需求上升时,远期美元价格相应走高,这将引导人民币汇率从中长期维度回归均衡水平。 从更深层次看,此次政策调整传递出清晰的政策信号。央行在公告中明确表示,将继续引导金融机构优化对企业汇率避险服务,下一步将保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。这表明,监管部门既不希望看到人民币过度贬值,也不愿意汇率出现过度单边升值,而是致力于扩大汇率双向波动弹性,让市场供求在汇率形成中发挥更大作用。 当前,全球经济复苏进程不确定性增加,主要经济体货币政策分化,国际金融市场波动加剧。因此,保持人民币汇率的基本稳定和合理波动,对稳定市场预期、支持实体经济发展、维护金融市场平稳运行至关重要。此次政策调整正是央行根据市场形势变化,主动作为、精准施策的体现。 对于企业来说,这一政策调整带来实实在在的利好。涉外企业可以更低成本利用远期、期权等衍生工具管理汇率风险,减少汇率波动对经营活动的冲击。同时,企业也应树立风险中性理念,不宜对汇率走势进行单边押注,而应聚焦主业发展,合理运用金融工具对冲汇率风险。
此次下调外汇风险准备金率是对市场变化的及时响应，表达出坚持市场化改革、强化逆周期调节的信号。随着避险工具日益完善，人民币汇率将在双向波动中更好发挥稳定器作用，为高水平开放与高质量发展提供金融支持。