面对多重因素叠加带来的流动性压力，中国货币政策工具箱持续发力。1月23日，央行开展9000亿元1年期MLF操作，当月2000亿元到期基础上实现净投放7000亿元。叠加此前通过逆回购投放的3000亿元资金，本月中期流动性净投放规模已达万亿元量级，较往年同期明显增加。 该超常规操作主要基于三上现实考量：其一，春节临近，居民提现需求上升，往年此时通常会出现季节性资金偏紧；其二，今年新增地方政府债务限额提前下达，1月政府债券发行规模扩大，带来一定资金占用；其三，去年10月投放的政策性金融工具进入配套贷款落地阶段，深入抬升银行体系资金需求。东方金诚分析指出，三股“抽水”效应若缺乏对冲，可能推高市场利率，并传导至实体经济融资成本。 央行的流动性“补水”已快速显现效果。金融市场数据显示，30年期国债收益率本周下行5个基点，显示市场对宽松取向的积极反应。彭博社认为，此举与央行行长潘功胜近期“保持流动性合理充裕”的表态相呼应，既有助于稳定债市预期，也提振了资本市场信心。 政策组合的核心目标于服务宏观部署。据新华社此前专访披露，2024年货币政策将突出“总量+结构”双轮驱动：一上通过降准降息等工具保持流动性合理充裕，使社会融资规模与经济增长相匹配；另一方面优化结构性工具，重点支持科技创新、绿色转型等领域。本月中旬，央行已先行下调各类再贷款利率0.25个百分点，政策前置信号较为明确。 值得关注的是，央行特别提出建立“非银机构流动性支持机制”，被视为降低跨市场风险传导的重要安排。结合近期推出的资本市场专项支持工具，监管部门正完善多层次金融安全网。业内人士预计，随着2月5日存款准备金率下调0.5个百分点等政策逐步落地，一季度市场利率中枢仍可能进一步下移。
央行1月份明显加大流动性投放，既是对阶段性资金需求的及时回应，也说明了适度宽松货币政策的延续。通过总量工具与结构性政策协同发力，央行正为经济稳定增长和高质量发展创造更有利的金融条件。随着降准降息等政策空间继续释放，以及结构性货币政策工具改进，金融对实体经济的支持力度有望增强，为实现全年经济社会发展目标提供更稳固的金融支撑。