马拉松资本的策略就是不随波逐流，他们直接到那种谁也不愿去的地方捡漏。他们看准的是供给端的波动，就把整个产业周期从头看到尾。这书里讲得最直白，就是大家都在疯狂抢着进热门领域的时候，他们偏要等那个产业爆发、狂欢过、同质化、血洗后才出手。他们就专挑那个“寡头形成+景气回暖”的阶段下手。用作者的话说，就是等到行业里的“尸体”横七竖八躺满了地，才把最后一块黄金装进自己口袋。 比如航运业这事儿就是个教科书级的例子。2008年以后，中国集装箱的运力涨得飞快，可运费却从2000美元一个TEU一路跌到200美元。造船要花三年时间，等大批新船造出来的时候，需求早就没了，运力一下子供过于求。价格跌得像雪崩似的，导致有90%的运力都处于闲置状态。这时候行业就进入了残酷的淘汰赛，大家都在比谁更能扛、谁更有实力。沉寂了整整十年后，全球就只剩下马士基、中远海控等几家大巨头把持着局面。 后来疫情一来，需求一下子就回来了。这几个寡头手里掌握着庞大的规模和网络优势，运价立马飙升了十倍。谁能想到利润居然能创纪录呢？资本市场一直盯着增速不放，对于这种供给端的故事根本没人当回事儿。但当大家都没看到这种可能性的时候，预期差就出来了——这正是马拉松资本愿意耐心等的地方。 别人害怕的时候他们跑去调研、建模、谈估值；别人疯狂抢购的时候他们却悄悄退出了。这次周末的“政策喊话”又把基建、新能源、地产链这些板块推上了风口浪尖。但是我觉得元宇宙才是现在最热的板块，其他板块高开低走也很正常。 短期资金肯定是跟着热度走的，可决定你能不能长期盈利的关键还是看能不能拿到便宜的筹码。政策方向虽然很明确，但这些赛道太拥挤了、估值也高得离谱。要是在这种地方和大家挤在一起抢票肯定吃亏。 还不如学马拉松资本的思维方式：既然大家都挤在拥挤的高速路上抢票赶路，那我就在荒原里找一条没人走的金矿便道——这就是我今天继续按兵不动的原因。