声纳｜咱们得给新兴产业撑腰。看看这次《政府工作报告》怎么说的，“加强科技创新全链条全生命周期金融服务”，就是要靠科技金融去推动创新。新兴产业从搞研发到上流水线，再到大面积卖货，通常得烧好几年的大钱，赚钱的时间周期比传统基金投的那几大截都要长得多。想要抵挡市场的过山车行情，真正帮企业渡过难关，就得打造那种跟新兴产业同呼吸共命运的耐心资本。比如搞芯片的，要是核心技术没突破，哪怕多磨练几轮也白搭。以前国产动态存储芯片（DDR）老被深槽刻蚀、漏电流控制、划片切割这些事给卡住，好多年都上不了终端市场。具身智能这种活儿也一样，算法、硬件、场景凑一块儿搞复杂系统工程，前期砸钱大、赚钱慢。 可问题是传统资本就爱看短期内的票子，跟这些行业的发展速度根本对不上号。要是按传统路数投资搞技术的公司，很容易半途而废拿钱走人，逼得企业不得不缩减研发开支、提前套现，甚至改变战略方向去讨好资本，这对企业长远发展没啥好处。反观耐心资本，它能把“时间资源”重新安排一下，让资本收益跟技术创新走在一条道上。 想发展耐心资本不能光拖时间那么简单，得把适配科技创新的金融生态圈给建好。咱得先优化长期资金的供给结构。那些保险资金、养老金本来就有长跑的性子，只要风险能控得住，完全可以把专业的人派去管这事。新加坡政府投资基金（GIC）就是个好例子，他们用的是公款做底子，专门服务国家的战略产业建设，投资周期一摆就是二十年甚至更久。咱们中国也得让公共资金在这儿多出份力，多建点儿容错机制，别老是拿年度或者任期的尺子去卡科技项目。 评价机制这块也得改改。在看钱管得好不好时，别老盯着财报上的数字看，得更看重企业在技术突破上走了多少步、带了多少下游产业链动起来、还有没有核心竞争力。建立一套跟长期价值创造相匹配的分钱规矩，引导耐心资本多看企业战略稳不稳和能不能一直创新。还得把耐心资本和传统资本连起来，搞出一个多层次的资本市场体系。 推动不同类型的钱去给不同阶段的科技公司提供精准支持。把并购市场搞活点儿，鼓励大家通过并购整合来加速技术落地和规模做大，在企业一辈子的过程中提供各种花样的融资路子。大家心里得有数：重大科技突破免不了试错和起起伏伏，这就需要企业有定力，也需要资本有耐力。历史经验证明那些能陪着新兴产业一块儿长大的钱，都能容忍点儿风险和短期内的不平稳。 培养耐心资本得靠社会明白科技进步是怎么回事、新兴产业有多重要的价值。资本可是科技进步的催化剂。只有把耐心资本的运行道理捋顺了，让资本和技术创新好好互动起来，才能给经济持续健康发展打个结实的底。（作者：王聪；来源：经济日报）