威海银行（09677.HK）30亿元H股定增计划迎来关键进展。
12月21日，该行公告与津联集团签署认购协议，拟以每股3.29元人民币的价格定向增发1.5亿股H股，总金额不超过4.935亿元。
值得注意的是，这一价格较公告当日港股收盘价3.06港元溢价约17.97%，引发市场关注。
问题：溢价认购的合理性何在？
表面看，津联集团的认购价格显著高于二级市场价格，但深入分析显示，该价格较2025年6月30日每股净资产4.10元仍折让19.76%。
汇生国际资本总裁黄立冲指出，从市净率（PB）和资本充足率角度衡量，此次定价并未高估。
某券商银行业分析师进一步解释，对老股东而言，以折让净资产的价格增持，既能巩固股权，又可避免因定增稀释权益，属于“双赢”策略。
原因：战略协同优于短期收益 津联集团作为天津国资委旗下跨境资本运作平台，此次增持是其继2024年初以战略投资者身份入股后的第二次布局，持股比例将进一步提升。
业内人士分析，国资背景企业参与银行定增，通常更看重长期战略协同，包括区域金融资源整合、资产端与资金端联动等，而非单纯追求交易性收益。
梧桐研究院分析员岑智勇指出，此次定向增发仅面向单一认购方，定价机制更侧重双方协商，而非市场折让吸引散户。
影响：破解流动性困局的务实选择 威海银行H股长期面临流动性不足问题。
数据显示，2024年该股日均成交额仅0.75万港元，甚至出现过连续62个交易日零成交的极端情况。
黄立冲认为，通过定增一次性获取大额股权，可规避二级市场买入导致的股价波动和成本攀升，溢价部分实质是“流动性补偿”。
对策：资本补充助力业务拓展 此次定增是威海银行2025年30亿元募资计划的重要组成部分。
除H股外，该行还拟发行7.58亿股内资股，主要认购方山东高速集团已率先注资3.48亿元。
资本金的补充将直接提升银行核心一级资本充足率，为其在信贷投放、风险抵御等方面提供支撑。
前景：区域金融合作深化可期 随着津联集团与山东高速两大国资股东协同发力，威海银行有望在环渤海经济圈金融互联互通中扮演更积极角色。
尽管该行2018年曾撤回A股IPO，但通过定向增发引入战略投资者，或为其未来资本运作积累经验。
市场预期，在监管鼓励中小银行补充资本的背景下，类似“溢价定增”案例可能成为低流动性银行股的参考模式。
威海银行定增获津联集团溢价认购，看似矛盾的"溢价"与"折价"并存，实则体现了资本市场定价的复杂性和投资决策的多维考量。
这一案例表明，在当前金融环境下，战略投资价值往往超越短期市场波动，国资力量在支持银行业健康发展中发挥着重要作用。
随着资本补充到位，威海银行有望在服务区域经济发展中展现更大作为。