2025年1月，日本央行副行长冰见野良三给当时的市场送了个“定心丸”，明确表示委员会会在接下来的会议上讨论加息。虽然日本央行这次最终真的把借贷成本给上调了，可到了3月19日的这次政策会议，冰见野良三几乎没暗示有什么动作。他甚至提到自己的讲话稿早在中东局势爆发前就写好了，所以没能把最新的情况放进去。 3月19日的这次会议让投资者心里踏实不少。因为大家看了隔夜指数掉期市场定价就明白：央行本月要把利率从0.75%调高的概率只有6%，要等4月才来的话概率却有65%。这个概率让市场对3月加息的热情直接降温，大家又开始琢磨4月那个窗口了。 日本这边的金融市场因为避险需求涨得很厉害。比如30年期国债收益率一下子就把6个基点给跌没了，跌到了3.275%；10年期的也掉了5个基点到2.06%。这种反应正好跟冰见野良三在和歌山市跟商界人士讲的话对上号了。他当时也说了虽然中东局势可能会影响经济和物价，但现在还很难说清楚到底有多大影响，央行只能先盯着局势看。 不过经济数据这块才是央行的主要依据。冰见野良三强调说不能光听市场瞎折腾，“对市场每一次波动作出反应，可能导致央行被投机者牵着鼻子走”。他还说目前的通胀压力是稳步在往上涨的，要是经济前景照这样发展下去，央行肯定还是会接着加息。 这次中东冲突对日本经济冲击特别大。因为日本几乎所有石油都得靠进口来满足。彭博经济研究的经济学家Taro Kimura也给算过一笔账：要是局势持续恶化，油价一涨日本的消费者通胀可能会额外多出2个百分点左右，这就意味着通胀率有可能超过4%。要是真到了那种地步，“中央行甚至可能把下次加息时间提前到3月”。 冰见野良三最后还特意说了句：“金融市场的波动并不必然意味着央行须维持政策不变。”言下之意就是说现在虽然形势有变，但“加息立场亦未发生转变”。他还指出最近的数据显示每次加息带来的影响其实都很有限，现在的金融环境依然比较宽松，“暗示借贷成本仍有上升空间”。