中国人民银行1月8日公告显示，以固定利率、数量招标方式开展99亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.4%。
当日无7天期逆回购到期，但有11000亿元3个月期买断式逆回购到期。
央行对到期买断式逆回购进行等量续做，最终实现净投放99亿元。
这一操作体现了央行在新年伊始对市场流动性的精准呵护。
1月份流动性面临多重复杂因素的叠加冲击。
从时间维度看，1月4日至9日央行公开市场迎来集中到期，其中17937亿元逆回购与11000亿元买断式逆回购陆续到期，这为流动性管理带来了基础性压力。
财政因素构成1月流动性的主要扰动项。
中信证券首席经济学家明明指出，财政"收多支少"且政府债发行缴款规模边际提升，将对资金面形成压力。
同时，居民和企业部门的集中取现需求也会加剧流动性紧张。
东吴证券固收首席分析师李勇进一步分析，财政存款通常呈现"季初增加、季末减少"的特征，预计1月财政存款净增加约6200亿元，这将显著扩大流动性缺口。
综合考虑财政存款、现金走款和银行缴准等多方面因素，2026年1月的流动性缺口约为19000亿元。
信贷投放同样成为1月流动性的重要扰动因素。
财通证券首席经济学家孙彬彬认为，商业银行在年初"早投放早收益"的诉求可能会上升，加之银行储备项目相较往年更加提前，以及2025年12月票据利率月尾抬升的现象，预示1月信贷投放可能出现超季节性表现，进一步增加资金缺口。
面对这些复杂的流动性扰动，央行已明确了应对思路。
东方金诚首席宏观分析师王青表示，央行将综合运用买断式逆回购、中期借贷便利等货币政策工具，持续向市场注入中期流动性，这是2026年货币政策延续"适度宽松"基调、保持流动性充裕的具体体现。
明明则认为，在"适度宽松"基调与"保持流动性充裕"的整体目标下，央行或将继续通过国债买卖、降准等多种政策工具维持流动性充裕。
从资金利率表现看，市场普遍预期1月资金面将延续宽松态势。
华福证券研究所所长助理、固收首席分析师李一爽指出，即便1月资金面再度出现波动，但银行间市场1天期债券质押式回购利率均值回到1.35%-1.4%的概率不高，整体宽松状态仍有望维持。
隔夜资金利率中枢有望维持在政策利率下方，资金利率波动将小于季节性水平。
从更长期的视角看，2026年流动性充裕格局已明确。
中国人民银行工作会议明确提出，要把促进经济高质量发展、物价合理回升作为货币政策的重要考量，灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具，保持流动性充裕。
央行货币政策司司长谢光启表示，总量方面将灵活高效运用多种货币政策工具，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。
华西证券首席经济学家刘郁分析，2026年货币政策将整体呈现"量宽价稳"的特点。
常规资金投放上，大概率继续采用7天期和14天期逆回购调节日间流动性，同时通过"买断式逆回购+中期借贷便利+国债买卖"的组合释放月度中长期资金。
降准降息仍是2026年不可或缺的调控工具，但央行对这类工具的态度或将偏谨慎。
在保持流动性充裕的主基调下，2026年资金面低波动或成为常态，叠加央行投放"精耕细作"以及收窄利率走廊宽度的导向，资金利率波动率有望进一步下降。
流动性是金融市场的“基础水源”，既要充裕也要稳定。
面对季节性扰动与结构性变化并存的局面，央行以更注重节奏、更强调期限匹配的方式开展操作，有助于稳预期、稳利率、稳市场。
展望未来，在“适度宽松”取向下，政策工具的协同运用将持续提升调控的精准度与前瞻性，为经济运行保持在合理区间营造更为稳定的金融环境。