阿里巴巴最近开了个投资人会议，摩根大通觉得这算是释放了个积极信号，公司长期肯定有搞头，不过短期内股价还得看盈利怎么样。摩根大通给阿里巴巴美股和港股都标了增持，目标价分别是205美元和200港元。他们认为这三个月股价可能也就是个盘整的局面，除非业务真有起色或者花钱少点了。现在市场更愿意盯着短期表现，阿里管理层虽然讲了不少关于AI和云的事儿，但这还不足以让估值立马大涨。不过呢，摩根大通也承认阿里讲的长期故事是完整的，市场可能低估了里面的期权价值。 阿里把AI和云当成了战略核心，还特意去打消了大家对资源分配的疑虑。管理层说AI需求现在通过云业务收入变现了，不过还没单独列出来算。以后用的人多了，定价也优化了，这部分钱就会慢慢看得见了。摩根大通觉得这话挺关键的，说明他们想让大家把云业务看成更广泛的AI生态环境。阿里的AI布局从底层到应用都有搞，开源策略主要是为了吸引开发者扩大生态。 对于第三方AI公司，阿里说合作就行不用打对台戏，强调自己在云基础设施和客户触达这块有优势。阿里云现在慢慢形成了定价纪律，不让突然或者全面涨价那种事发生。即时零售业务（闪购）也是讨论重点，管理层说这业务主要是为了提升用户逛店的频率和品类覆盖程度，不是为了赚快钱。摩根大通觉得这个战略定位挺合理的，但他们也指出大家还是会关心利润怎么涨、用户怎么留、还有生态价值什么时候能在财报里体现出来。 管理层没说具体什么时候能不亏这么多钱，就想先扩大规模和优化品类结构。现在市场给阿里巴巴定价基本全看国内电商那块赚钱多少了，完全没算上云业务和AI的潜在价值。摩根大通估算了一下，如果云业务能做到1000亿美元收入目标并且给个合理估值，市值可能能冲上4000亿美元呢。报告里用了两种办法算价格：一种是基于2028财年的预期市盈率来算目标价；另一种是把核心电商和云业务拆开分别算出来再加一起。 风险方面摩根大通提醒了几个问题：本地生活服务那块竞争压力大；数字内容投资老是压着利润率；还有移动业务变现进度可能跟不上节奏。这些因素都可能在短期内影响阿里巴巴的股价表现。