美国国债多仓的人吃亏

自打2月28日中东战火点燃，Capital银行的Jeff Schuh就注意到了债券市场的变天。就在一个月前，市场还以为年内最多能有三次25个基点的降息呢，可现在情况全变了。因为担心油价被推高、通胀卷土重来，好多交易员干脆把手里的美国国债多头头寸给平了。到了4月29日的议息会议前，如果债券市场加大了升息的押注，那SOFR期货的那笔对冲就可能赚钱了。大家现在最害怕的是伊朗冲突进一步升级，要是事态恶化，美联储可能得提前动手加息。结果就是，市场把12月前加息的概率给标价到了50%左右，短期国债又得重新定价了。Schuh觉得这种对紧急加息风险的对冲升温很危险，虽然它不一定是市场的基准预测，但确实说明大家对通胀快速上升很担心，这也会让那些还抱着美国国债多仓的人吃亏。因为中东战争和油价的关系太紧密了，很多交易员都措手不及。他说这种交易“在90%的情况下”能让爆仓风险看起来更偏向下行，对于想管理利率风险的基金来说，这就是个很廉价的“创可贴”。不过现在利率互换显示的信号还没那么强烈，它只反映4月29日会议加息3个基点（也就是0.25个百分点）的概率只有12%。