出口势头强劲，物价缓慢回升。债市方面，波动一直没有停歇。中东局势动荡不安，伊朗新领袖走马上任后立场强硬，地缘紧张局势似乎要长期化了。市场开始担心滞胀的问题。监管部门加强了对同业活期存款的管理，让短期产品受益不少。 出口保持强势，通胀数据超出预期。今年2月CPI同比增长1.3%，环比增长1%，这是37个月来的新高。PPI同比降幅收窄到-0.9%，环比还是0.4%，这也是近29个月来最好的表现。这次CPI上涨主要是服务类消费超出了大家的预期，PPI可能是因为价格传导有点滞后。2月的时候有色采选和加工行业价格还是比较坚挺。1-2月进出口增速比大家想得都要好，出口同比增长了21.80%，进口同比增长了19.80%。春节因素是让数据变好的主要原因，再加上美欧需求改善、出口退税政策调整也带来了一些抢出口的效应。 央行3个月买断式逆回购量少了点，这说明他们操作更灵活精准了。这次调控主要是为了把利率管好，大家不用太在意具体操作量。 金融机构开始注意到同业活期监管的消息，所以开始操作短期债券和存单来平衡资产负债缺口，这样短端产品就更受欢迎了。 国寿安保基金认为从去年底到两会期间，大家的预期一直在调整：一是政策稳增长的预期变小了；二是开门红的预期也收敛了。这种变化让大银行贷款少了一些，存款反而比贷款多。现在市场上的收益率已经能看出这种变化了：存单利率从1.65%降到1.55%，10年期国债从1.90%降到1.80%左右。 货币政策和财政政策的增量都不够用。现在货币政策缺位比较明显，资金紧张让存单利率下不去，制约了收益率的底线。 股市上周表现弱势震荡，沪指跌了0.7%，收在4100点以下。全A股日均成交量少了1500亿左右，回到了2.5万亿的水平。主要指数大部分都下跌了，科创50领跌差不多3%，北证50也跌得比较多；新能源带动创业板指涨了2.5%，中证红利也表现不错。 全球市场这一周多数下跌，中国资产表现还可以万得全A小幅下跌恒指跌超过1%，恒生科技反弹了一些。板块方面煤炭和新能源涨幅靠前农业、银行等避险品种也跑赢了大盘。 国寿安保基金觉得股市受到海外风险影响挺大现在处于宏观预期调整阶段需要重新看看政策怎么走短期受海外“地缘+通胀+关税”影响避险情绪升温风险偏好暂时难修复从国内看经济数据稳中向好出口数据开门红1-2月出口6565.8亿美元同比增速21.8%远超预期3.8%贸易顺差2136.2亿美元主要贸易伙伴表现都不错体现了制造业能力优势美国方面最新2月CPI同比增长2.4%核心CPI同比增长2.5%都符合预期温和表现但市场更关注美伊冲突升级原油价格上涨对后续通胀的影响整体看外需虽然好但内需还在修复过程中还要看后续稳增长政策节奏。