张佳璐把这个板块的表现归结为整体消费复苏不强，非必需消费品和线上消费回暖慢。同时，她也指出，潮玩行业正从爆发期转向平稳发展期，竞争的焦点变成了产品创新和IP的长期运营能力。睿远基金还提到，单纯的模式创新可能比不上综合的体系化竞争力。 北京798艺术区的主题展览显示，很多粉丝愿意排一个多小时的队去参观。一位带手办来的资深粉丝说这些形象“就是内心深处的自己”。“电子木鱼”在网络上爆红，大家把它当成节日里符合“佛系”心态的情感载体。这说明情绪价值和社交价值成了年轻消费者购物时最在意的东西。 王宁一直强调泡泡玛特本质上是一家IP公司，盲盒只是一种表现形式。公司的核心价值在于IP带来的情感连接、艺术审美和精神陪伴。这种理念正好符合年轻一代的心理需求。 知名投资人段永平说他不懂人们为什么需要这个东西，还怀疑这种需求能不能持续下去。这反映了一部分传统价值投资者的困惑：潮流玩具为什么值得花这么多钱买？ 2026年机构对新消费领域还是保持战略关注。分析认为投资逻辑正在从“流量红利”变成“价值深耕”。企业要想增长，就得有强品牌壁垒、长寿命的IP体系和跨场景运营能力。 2025年四季报显示公募基金整体上对泡泡玛特进行了净减持。持股总数从4382万股降到了3425万股，重仓的基金产品数量也从160只锐减到了107只。兴合、南方、长城等公司旗下产品都减持了上百万股。 2025年8月股价创下历史高点后大幅回调，但上周反弹了23%，市值重新站上了2940亿港元上方。这种大起大落说明大家对公司的估值有不同看法。 睿远、富国、安信等公司却逆势加仓。睿远基金的港股通核心价值基金一个季度就加了245万股。景顺长城旗下的产品也做了不同程度的增持。 段永平提到他认可公司的经营能力但不明白需求的持续性。王宁把泡泡玛特定义为IP公司而非单纯卖盲盒的企业。 这种一边有人卖一边有人买的景象凸显了投资者的分歧。大家对公司的商业逻辑和估值体系有不同的理解。 分析认为这反映了市场正在从流量时代转向价值时代。只有能洞察消费者需求并满足它们的企业才能长久发展。 机构正在重新审视投资框架。“情绪价值”和“社交价值”成了年轻消费者买东西的关键因素。 展览中粉丝们热情高涨证明了IP的情感力量。“电子木鱼”则是符合年轻人心态的节日装饰品。 多家基金公司在这个季度选择了增持。睿远基金经理张佳璐分析了表现不佳的原因。 这次机构调仓折射出了新消费赛道的分化情况。HK（香港）上市的新消费明星公司泡泡玛特股价波动引发了大家对估值的思考。