在今年的A股结构性行情里，主动权益基金整体还算盈利，但里面的产品业绩差别很大。有的基金因为没踩准市场的节奏，亏了不少钱。比如鑫元基金旗下的消费主题产品鑫元消费甄选，一年净值回撤了19%，成立满一年的同类产品里它垫底了，大家都开始关注基金的投资策略和风控能力。 鑫元消费甄选自2023年3月成立以来，一直跌跌不休，现在累计亏损快50%，近两年跌幅超过38%。今年它的A/C份额净值都跌了19%以上，在同类里排在最后两位。基金规模也一直上不去，今年二季度前只有不到1000万元，虽然后来有一点点增长，但还没到3000万元。这是一只发起式基金，如果满3年时资产规模低于2亿元就要自动终止了，离这个节点只剩不到3个月了。 业绩不好的原因主要有两个：一是投资策略总在变来变去。这个产品本来是做消费主题的，重仓股却换得特别快。比如一开始集中在医药股，后来又转向汽车零部件、家电、云计算、新消费、游戏这些板块。这种追求热点的调仓法常常让它买不到好东西或者买得太高，导致大多数季度净值是负增长。 二是基金经理换得太勤了。这个基金成立不到三年就换了刘俊文、王宠、姚启璠三任经理。虽然他们都有研究背景，但换来换去策略很难保持稳定。 这只基金的困境给行业敲了个警钟：在竞争激烈的资管市场中，投资策略不清晰、内部治理不稳的产品很容易被淘汰。 针对这些问题：基金管理人要把策略搞清楚是坚守大消费还是可以灵活配置。同时要稳住队伍；投资者也要选那些策略稳、经理靠谱的产品。 展望未来：鑫元消费甄选能不能短期突破规模限制、避免终止还不确定；即使保住了壳，怎么重建信任也是大难题；这个案例也说明了行业分化会加剧。那些理念清晰、实力强的管理人会更有竞争力；而摇摆不定的公司就会面临更大的生存压力。 鑫元消费甄选这个事儿不仅仅是单只产品的起落；它也反映了基金行业在规模冲动和投资定力、短期热点和长期价值之间的博弈。不管市场怎么变；坚守契约精神、保持策略稳定才是行稳致远的根本。