2026年春糖大会那会儿，参会的企业还有去凑数的人明显变少了。招商证券把眼光放长远了点，觉得白酒行业还得在谷底磨一阵子。 茅台集团算是最先稳住阵脚的那个，五粮液估计也快跟上来了。今年过完节，市场需求稍微回落了点，但卖的价格还是挺有弹性的，所以说整个行业在2026年把价格企稳应该没啥问题。不少酒企正在想办法去库存，以前没处理好的非经销渠道包袱还得慢慢清。 招商证券强调2026年是筑底期，前半程得盯着库存怎么清、渠道能不能回血；到了后半程，竞争就不拼渠道拼C端了，得琢磨怎么让消费者乐意买。 大众品这边呢，餐饮链第一季度过得挺好。蒙牛乳业和伊利股份在这个季度也涨了个位数，状态还不错。饮料那边东鹏饮料这些龙头表现挺稳，景气一直在线。 看投资建议的话，招商证券建议多瞅瞅白酒行业怎么见底，还有大众品的成本能不能顺顺当当转嫁给消费者。具体的名单里有顺周期的餐饮链改善企业；海天味业和颐海国际业绩跑得快的也在名单里；乳制品就看伊利股份和蒙牛乳业；饮料龙头农夫山泉也推荐了，估计2026年它能有估值切换的机会。 等一季度报出来之后，贵州茅台和五粮液肯定会是大家关注的重点。不过也得提个醒儿，后续动销要是没预期那么好，价格要是掉链子了，再加上竞争更激烈或者成本又往上走，这些风险还得留个心眼。